Aksjer opp og renter ned så langt i april

Dermed har indeksen steget med 1,4 prosent den siste uken og 5,4 prosent hittil i april. De europeiske markedene ligger litt etter. Riktignok steg Stoxx 600 med 0,9 prosent på fredag, men 1,2 prosent sist uke og 3,0 prosent hittil i april. Hovedindeksen på Oslo Børs hadde en svak start på april, men har steget med 2,1 prosent den siste uken etter en oppgang på 1,2 prosent på fredag.

Tiårs statsrente i USA falt med 8 basispunkter i løpet av forrige uke. Så langt i april har rentene falt med 15 basispunkter. Norske tiårs swaprenter har falt tilsvarende. Dermed kan det se ut til at frykten for en inflasjonsdrevet langrenteoppgang har tatt en pause. Rentenedgangen kommer etter en oppgang på 81 basispunkter gjennom første kvartal. I Tyskland har rentene derimot steget videre også den siste uken med en oppgang på 3 basispunkter for tiåringen. Så langt i april har denne renten steget med 7 basispunkter. I rentene generelt ligger det nok innbakt forventninger om økt inflasjon, men det er usikkert om markedene har tatt nok høyde for prisoppgangen som kan komme i kjølvannet av gjenåpningene av økonomiene. I mange land har husholdningene økt sparingene markert ettersom forbruksmulighetene har blitt kraftig innskrenket da økonomiene ble stengt ned. Gjenåpningen i Storbritannia tyder på at det er en del oppdemmet etterspørsel. Når dette får utløp, vil aktiviteten raskt kunne ta seg opp. Da er det også en risiko for at prisene øker, ikke minst for at butikkene skal kunne hente inn litt av kostnadene ved smitteverntiltak og lav aktivitet det siste året.

Det var en tendens til svakere norsk krone målt mot euro de første to ukene i april, men i forrige uke hentet kronen seg inn igjen. EURNOK er i dag tidlig uendret siden fredag morgen og noteres til 10,03. Dollaren har derimot svekket seg mot euro gjennom april, dog med en utflating de siste dagene. I dag tidlig ligger EURUSD på samme nivå som fredag morgen. Dermed har kronen styrket seg mot dollar gjennom april. Ved utgangen av mars ble USDNOK omsatt til en kurs på om lag 8,55 og handles i dag morges rundt 8,39.

Tremåneders Nibor nådde en topp på 0,54 prosent i januar. I februar hadde renten falt til rundt 0,45 prosent. Gjennom mars og april falt renten videre og ble fredag notert til 0,32 prosent, som er den laveste renten siden 19. oktober i fjor. Svingningene i rentene er i all hovedsak knyttet til likviditetssituasjonen i det norske pengemarkedet, og vi er nå på vei inn i en periode med relativt høy strukturell likviditet. Det kan tilsi at de norske pengemarkedsrentene vil holde seg lave en tid fremover.

Ukens kalender byr på få viktige nøkkeltall, men det skal i alle fall avholdes et par rentemøter. I natt har Japan lagt fram tall for import og eksport i mars, som steg med henholdsvis 5,7 og 16.1 prosent fra mars i fjor. Det er gode eksempler på at vi skal være varsomme med å se på vekstratene fra samme måned i fjor, da koronapandemien slut kraftige ut i grunnlaget.

I morgen kommer britene med arbeidsmarkedstall for februar og mars. ECB legger fram sin utlånsundersøkelse og i Norge kommer ukentlige ledighetstall. Siden starten av koronakrisen har NAV publisert ukentlige ledighetstall, med unntak for noen perioder. Tirsdagens tall ser imidlertid ut til å bli de siste offisielle uketallene. Det er synd, ettersom disse uketallene er en av de mest oppdaterte temperaturmålerne på norsk økonomi.

Onsdag skal den canadiske sentralbanken legge fram sin rentebeslutning. Her ligger styringsrenten på 0,25 prosent og det er ikke ventet noen endringer denne gangen. Det er heller ikke ventet noen endringer fra ECB når den annonserer sine pengepolitiske tiltak på torsdag. Innskuddsrenten har blitt hold på -0,50 prosent fra før pandemien og programmet for kjøp av verdipapirer som ble vedtatt da pandemien rammet, ventes å fortsatt ha en ramme på 1850 milliarder euro. Fredag kommer det foreløpige PMI-indekser for en rekke land. I eurosonen er det ventet at PMI-indeksen for tjenester vil stige nesten til 50.