AKU-ledigheten flater ut

AKU-ledigheten ser ut til å flate ut etter en tydelig oppgang i første halvdel av 2025. I oktober ble ledigheten 4,7 prosent, samtidig ble ledigheten for september revidert ned en tidel til 4,6 prosent. Sammen med de solide nøkkeltallene for norsk økonomi (les Kyrres morgenrapport) bekrefter AKU-tallene inntrykket om at den underliggende aktiviteten i norsk økonomi fremdeles er sterk. 12 av 17 næringer SSB følger rapporterte om jobbvekst i oktober, og i næringene med nedgang var endringene små.

Om litt slippes tall for den registrerte ledigheten for november, som vi forventer vil holde seg uendret på lave 2,2 prosent. Norges Banks anslag indikerer at de forventer en liten nedgang i registrert ledighet til 2,1 prosent. I oktober ble registrert ledighet litt høyere enn sentralbanken ventet, og om november også ender opp litt høyere enn ventet, kan det tyde på et mindre stramt arbeidsmarked enn Norges Bank legger til grunn. Skulle den registrerte ledigheten stige til 2,3 prosent, vil sentralbanken stå noe mer i spagat - med inflasjonen som kom inn godt over forventning for oktober og tendenser til oppgang i ledigheten.

Svensk BNP vil trolig vise aktiviteten er i ferd med å ta seg kraftig opp i Q3. Svensk økonomi startet året svakt, med fall i BNP i Q1. I tillegg har svenskene slitt med arbeidsledighet over 8 prosent hele året, og ledigheten har steget ytterligere i september og oktober. Svak utvikling i husholdningenes konsum har også bidratt til å holde aktiviteten nede. I det siste har vi sett tegn til økt forbruk fra husholdningene, med solid oppgang i fire strake måneder. I tillegg ble BNP-tallene for Q2 løftet av sterkere investeringsvekst, som gir et godt utgangspunkt for videre vekst i Q3. Vi tror disse faktorene vil bidra til å løfte kvartalsveksten til 1,1 prosent.

Senere idag annonserer Norges Bank størrelsen på sine netto kronekjøp/salg for desember. Norges Bank gjennomfører de nødvendige valutatransaksjonene på vegne av staten i forbindelse med bruken av petroleumsinntekter over statsbudsjettet. Sentralbanken var i november nettoselgere av kroner tilsvarende 24 millioner kroner per dag, og vi forventer i utgangspunktet ingen endring for desember. Et usikkerhetsmoment er forventningen til statens skatteinntekter i 2026, som har blitt revidert flere ganger de siste månedene. Revisjonene kan føre til et skifte i kroneetterspørselen, og gjøre at sentralbanken i stedet blir nettokjøpere av norske kroner for å dekke inn det oljekorrigerte underskuddet. Med få tilgjengelige handelsdager i desember kan dette blåse opp endringene i de daglige transaksjonene.

Kina rister litt av seg «uninvestable» stemplet i 2025. Institute of International Finance rapporterer at utenlandske investeringer i kinesiske aksjer økte til 50,6 milliarder dollar mellom januar og oktober i år, en betydelig økning fra 11,4 milliarder dollar i samme periode i fjor. 

Spenningene mellom USA og Kina, og Japan og Kina, ser også ut til avta noe, etter at President Trump annonserte mandag at han skal besøke Beijing i april 2026, det første kinesiske statsbesøket fra en sittende president siden Trump sist var på besøk i 2017.

Markedet har vært blandet i morgentimene. Oppgangen i børsene har moderert seg. Lange renter på amerikanske tiårs statsobligasjoner handler nå rett under 4 prosent etter Thanksgiving, om lag uendret fra onsdag. EURNOK har styrket seg noe i etterkant av de sterke nøkkeltallene for norsk økonomi, ned til 11,779 og vi ser en liten oppgang i oljeprisen Brent M1 til nærmere 63,7 dollar fatet.