Amerikansk inflasjon i søkelyset

Amerikansk PCE-inflasjon – på den positive siden. Torsdag forrige uke kom Feds foretrukne mål for prisvekst inn på 3,7 prosent (annualisert) i første kvartal. Det var tre tideler høyere enn ventet. Månedstallene som kom fredag viste at grunnen til overraskelsen skyldtes at den månedlige prisveksten i januar ble revidert opp fra 0,45 til 0,50 prosent. Prisveksten i mars kom inn på 0,3 prosent, som forventet og lik månedsveksten i februar. Dette må kunne sies å være det mest positive utfallet, og tyder dermed ikke på en videre akselerasjon i PCE-inflasjonen. Kjerneinflasjonen utenom husleie økte dessuten «bare» med 0,4 prosent, vesentlig lavere enn for KPI-inflasjonen. To-års statsrente, som steg rundt ti basispunkter etter torsdagens tall, falt kun et par punkter etter at fredagens tall ble publisert.

Amerikansk privat forbruk skjøt fart igjen i mars. Etter nedgang på 0,3 prosent (reelt) i februar, steg forbruket med 0,5 prosent i mars. Spareraten falt videre til 3,2 prosent. Det var spesielt kjøp av varige goder som trakk opp. Veksten i husholdningenes disponible inntekter (reelt) har vært vesentlig svakere i første kvartal i år enn i fjor. Oppgangen målt mot første kvartal i fjor var 1,7 prosent. Svekket inntektsvekst kan dempe utviklingen i forbruket fremover. 

Aksjemarkedene hadde en god dag på fredag. I USA steg S&P500 med 1 prosent, mens Nasdaq løftet seg 2 prosent. I Europa steg Stoxx600 med 1,1 prosent, og Oslo Børs la på seg 0,5 prosent. Det har vært en solid start på uka i Asia, med oppgang på rundt 1 prosent både i Japan og Hongkong. Muligens har aksjemarkedene fått et lite løft av at de lange rentene trakk ned både i USA og i Europa på fredag. I USA falt tiårs statsrente 4 bp., i Tyskland 5bp. og her hjemme 8bp. 

Den japanske yenen fortsetter å svekke seg. USDJPY ble i tynn handel i natt handlet helt oppe på 160, før den falt ned til rundt 156. Spørsmålet mange stiller nå seg er om Bank of Japan vil forsøke å intervenere for å hindre ytterligere kursfall.    

Ingen overraskelse eller markedsutslag etter norske detaljhandelstall. Fredag fikk vi norske detaljhandelstall for mars. De viste en økning på 0,3 prosent målt mot måneden før, i tråd med konsensus og noe lavere enn vårt anslag. Kjøp av drivstoff på bensinstasjoner hadde svakest utvikling på -2,5 prosent, mens handel i spesialforretninger trakk mest opp. Desember- og januar-tallene viste svak sesongjustert nedgang, og de siste to månedene har vist svak sesongjustert oppgang. Det er dermed ingen klare svakhetstegn for vareforbruket. 

Uken som kommer – flere rentemøter og viktige nøkkeltall. Onsdag kveld blir beslutningen fra rentemøtet i USA annonsert. Både vi og markedet venter en uendret styringsrente på onsdag. Vi tror det kan komme hint om utsatt rentekutt, se vår forhåndsomtale her. På fredag får vi tall fra arbeidsmarkedet i USA, og vi venter at det ble skapt 250 tusen nye jobber i april. Her hjemme er ukas høydepunkt rentebeslutningen fra Norges Bank på fredag klokken 10:00. Både vi, markedet og konsensus forventer en uendret styringsrente på 4,50 prosent. Vi venter ingen nye signaler denne gang, men ta sentralbanken muligens kan dempe «guidingen» for kutt i september. Les gjerne mer i Kyrres forhåndsomtale her. Sist, men ikke minst, får vi tall for registrert arbeidsledighet fra NAV også klokken 10:00. Tallet fra forrige måned viste at antallet ledige lå på 2,0 prosent i mars.