Amerikanske forbrukere holder koken

Detaljomsetningen i desember steg med 0,6 prosent fra november, opp fra 0,3 prosent i november og sterkere enn vårt (0,3 prosent) og konsensus (0.4 prosent) sine forventninger. Selv om unormalt varmt vær og salg kan ha påvirket tallene, tyder det på at amerikanske konsumenter foreløpig holder koken. I Feds Beige Book, bedriftsundersøkelsen fra de ulike regional Fed-kontorene, ble nettopp en solid forbruksutvikling trukket fram som en faktor som har bidratt til veksten. Atlanta Feds løpende vurdering av BNP-veksten (GDPNow) peker nå i retning av at veksten i fjerde kvartal endte på 2,4 prosent annualisert, ned fra solide 4,9 prosent i tredje kvartal, men likevel langt fra noen brå oppbremsing. 

ECBs Lagarde antyder rentekutt til sommeren. ECB-sjef Lagarde ble i går intervjuet at Bloomberg i forbindelse med World Economic Forum. På spørsmål om hun var enig med andre ECB-medlemmer som den siste tiden har antydet at rentekutt kan komme til å bli aktuelt til sommeren, innrømmet Lagarde at hun mente det kunne være sannsynlig. Hun la samtidig til at dette ville være avhengig av utviklingen fremover, at det fortsatt er usikkerhet og at enkelte indikatorer ennå ikke er på et nivå som samsvarer med rentekutt. Hun benyttet dessuten også sjansen til å adressere markedets forventninger om mange og tidlige rentekutt, og sa at dersom renteforventningene blir liggende for lavt, så gjør det ikke ECBs jobb med å bringe inflasjonen tilbake til målet noe lettere. 

Britisk inflasjon flater ut, men er fortsatt lavere enn sentralbankens prognoser. Samlet inflasjon steg fra 3,9 prosent å/å i november til 4,0 prosent i desember, mens kjerneinflasjon var uendret på 5,1 prosent. Årstakten var på forhånd ventet å falle for begge indeksene. Dermed føyer Storbritannia seg inn i rekken av land der inflasjonstakten virker å flate ut. Så skal det legges til at overraskelsen på oppsiden særlig skyldtes høyere vekst i flypriser, en notorisk volatil størrelse. Fremover er ventet at det nasjonale pristaket på gassprisene vil løftes nå i januar og gi ytterligere inflasjonsimpulser. Likevel, veksten i britisk økonomi har vært svak og både arbeidsmarked og lønnsvekst viser tegn til å svekkes. Samtidig vil oppgangen i energipriser tidlig i fjor falle ut av beregningene noen måneder fram i tid, og bidra til å trekke årstakten i prisveksten ned. Vi tror det vil gjøre det mulig for Bank of England å kutte styringsrenten allerede i andre kvartal. 

Nøkkeltall og kommentarer ga ytterligere renteoppgang. Renteoppgangen fra tirsdag fortsatte gjennom gårsdagen. Britiske korte renter steg betydelig, og markedet har skjøvet forventningene til første rentekutt fra mai til juni, mens det nå er priset inn 111 basispunkters kutt i styringsrenten i løpet av året, 20 basispunkter mindre enn i går. I USD så vi en nesten like stor renteoppgang, og markedsprisingen indikerer nå om lag seks rentekutt i år. I EUR var ikke renteoppgangen like kraftig, og markedet tror på et første rentekutt i april og samlede kutt på 143 basispunkter i løpet av året. Vi tror fortsatt at markedsprisingen er i overkant aggressiv, siden veksten holder seg og arbeidsmarkedene fortsatt er solide.   

Med renteoppgang også i lange renter, var det ikke overraskende å se aksjemarkedene falle gjennom gårsdagen. Både S&P 500 og NASDAQ falt 0,6 prosent, mens i Europa var fallet noe større, med Stoxx 600 ned 1,1 prosent og FTSE 100 ned 1,5 prosent. Samtidig har kronen svekket seg videre, og EURNOK handles nå nær 11.44, fire øre høyere enn i går morges.