Asia følger USA ned

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn (*):

Tvil om holdbarheten av verdsettelsene innen teknologisektoren, en strukket tålmodighet når det gjelder nye støttepakker og manglende støtte i oppdateringene av både ISM-indeksen og ledigheten, sendte risikoviljen ned i det amerikanske aksjemarkedet i går.

Dow endte ned 2.8 %, S&P500 var ned 3.5 % og Nasdaq sluttet ned 5 %. Volumet på de tre hovedindeksene steg til 105-168% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. VIX-indeksen løftet seg med 26.5 % til 33.6 punkter. I rentemarkedet ligger den amerikanske tiåringen i morgentimene i dag på 0.64 %, uendret i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går.  

Den negative stemningen

De asiatiske markedene ser inn mot helgen ut til å gjenspeile den negative stemning i USA. Nikkei i Japan er kort før stengetid ned 1.3 %, mens de viktigste kinesiske indeksene er ned 1.8 %.

Fokus i dag kommer til å være rettet mot de amerikanske tallene for sysselsettingsveksten og ledigheten i august. Tallene legges fram kl. 14.30 norsk tid. Før vi kommer så langt får vi i morgentimene i dag tall for ordreinngangen i tysk industri gjennom juli.

Ser vi over helgen kan vi fastslå at rapporteringssesongen for Q2 nå er historie og at kursutviklingen for enkeltaksjer i første rekke vil være avhenge av den mer løpende nyhetsstrømmen knyttet til selskapene og deres respektive markeder. Den generelle retningen i markedet ser fortsatt ut til å kunne bli preget av nyhetene rundt globale stimuleringstiltak og fremdrift på vaksineutviklingen, samt temperaturen i den amerikanske valgkampen og handelsforhandlingene mellom USA og Kina.

Før europeiske markeder åpner igjen mandag morgen vil vi ha fått de kinesiske handelsbalansetallene for august. Med det amerikanske markedet stengt på mandag vil vi i ettermiddag og kveld også kunne se investorene ta risikoen ytterligere ned i forkant av langhelgen.         

Bekyrmringer for etterspørselen

Fallet i aksjemarkedet bringer bekymringene for etterspørselen tilbake i oljemarkedet, men sammen med erkjennelsen av at OPEC+ ser ut til å få større utfordringer med å opprettholde disiplinen på tilbudssiden dro dette WTI-prisen i USA i går likevel kun ned med USD 0.06 pr. fat til USD 41.28 pr. fat. Prisen ligger i morgentimene i dag ned på USD 40.97 pr. fat. Brent-prisen ligger før åpning i Europa på USD 43.68 pr. fat, hvilket er ned USD 0.19 pr. fat i forhold til ved stengetid i det norske markedet i dag.

Bilsalget 

Bilsalget de siste månedene, signalene fra de største globale produsentene og tredjepartsestimater for produksjonsveksten fremover indikerer at bilindustrien i øyeblikket ser en bratt opphenting i aktiviteten. I de nordiske aksjemarkedene er Autoliv en av få leverandører som har full eksponering inn mot denne sektoren og vi ser at aksjen allerede har løftet seg etter at Q2-rapporten inkluderte et omsetningsfall på 48 % år/år. Basert på ordreinngangen de siste årene tar selskapet markedsandeler og på tross av at vi venter et marked i Q3 som fortsatt vil være ned i forhold til samme kvartal 2019 venter vi også at dette vil bli utlignet av en økende markedsandel.

Mens vi venter en flat salgsutvikling i Q3 ligger konsensus fortsatt inne med forventninger om et fall på 6 % år/år. Vårt estimat for justert EBIT i kvartalet er samtidig 26 % over konsensus. Q3-tallene legges ikke fram før 23. oktober, men ledelsen vil gjennom september presentere selskapet på flere investorkonferanser. Det vil kunne bidra til å snu stemningen allerede de neste ukene og vi har her en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 870 pr. aksje. Kursen stengte i går på SEK 675.40 pr. aksje.

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.