Avtagende optimisme etter skjør våpenhvile

Til tross for den erklærte våpenhvilen, ble det gjennom gårsdagen rapportert om angrep og Hormuzstredet har ikke åpnet for fullt. Etter rapportene har Israel fortsatt med angrep på Libanon og Iran er fremdeles aktive. Den inngåtte våpenhvilen virker dermed å være skjør, og det vil nok ta noe mer tid før trafikken begynner å ta seg opp gjennom Hormuz.

Det er blant annet mye forvirring rundt hvorvidt Libanon er omfattet av våpenhvilen. Samtidig kommer det rapporter om at Iran skal ta betalt for trafikk gjennom stredet, en løsning som virker litt pussig, all den tid det er internasjonalt farvann. Trump påsto på sin side at USA og Iran ville dele på en slik toll, men det er ikke bekreftet som en del av avtalen. Videre forhandlinger mellom USA og Iran skal foregå lørdag, da JD Vance og en delegasjon reiser til Islamabad.

Markedene var lenge optimistiske i går, men det er noe mer usikkert på morgenen i dag. Den annonserte våpenhvilen ga et fall i oljeprisen på rundt 14 prosent, fra 110 dollar fatet til rundt 95. Etter å ha falt litt videre gjennom dagen i går, har den steget i natt og er oppe i 97 dollar fatet i morgentimene. Børsene responderte med en av de beste dagene på svært lenge, da flere europeiske indekser var opp rundt 5 fem prosent for dagen. I USA steg S&P500 2,5 prosent, Nasdaq 2,8 prosent.

Dollaren svekket seg markert. EURUSD åpnet uken på 1,1550 og var i går over 1,17. I morgentimene har den kommet litt ned, til 1,167. Krona var svært volatil i går, med EURNOK over 11,23 og under 11,14 i løpet av få timer. I morgentimene handler EURNOK på 11,18. USDNOK er nede i 9,58.

Også rentemarkedene responderte tydelig på utsikter til fred. Renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner falt 10bp til 4,25 prosent natt til i går, men har steget igjen etter at uroen tok seg opp og handler på 4,29 prosent i morgentimene. Også norske renter ble med ned på optimismen, med om lag 8bp lavere prising på Norges Banks junimøte. Dermed prises det inn betydelig lavere risiko for heving i mai og juni, men fortsatt noe oppsiderisiko, med 28bp for junimøtet. Det prises fortsatt nær en heving til i september, med 48bp.

Det var for så vidt lite nytt å hente fra FOMC-referatet i går. Det var tydelig at medlemmene var opptatt av at krigen og høyere oljepriser innebærer risiko både for inflasjon og sysselsetting, og at det er rett å avvente situasjonen. Flere av medlemmene var opptatt av at det kunne ta lang tid å få inflasjonen ned til 2 prosent, og at renteheving er et alternativ om man ikke ser bedring. I dag kommer PCE-inflasjonen, som er ventet å stige til 3,1 prosent.

Boligprisene steg litt i mars, med 0,1 prosent m/m. Det var fremdeles høy salgsaktivitet, men klart høyere forventninger til styringsrenten og global uro, gjør nok sitt til at norske boligkjøpere er litt mer forsiktige. Kombinert med oppgangen i boliger lagt ut for salg, er det ikke så rart at prisutviklingen blir noe svakere, og vi kan se for oss at dette kan bli melodien de nærmeste månedene. På lengre sikt er fortsatt fundamentale forhold i favør av videre prisoppgang, med solid arbeidsmarked, utsikter til fortsatt høy nominell lønnsvekst og lav bygging av nye boliger. Se flere tall og grafer i vår kommentar her.

I morgen kommer det norsk inflasjon kl. 0800. Vår forhåndsomtale er tilgjengelig her.