Avtakende virusfrykt, bedre nøkkeltall

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av rente- og valutaanalytiker Ingvild Borgen Gjerde:

Nervøsiteten ga seg utslag i nedsalg på børsene og andre risikable aktiva, som den norske krona, og økt etterspørsel etter såkalte trygge havner, som japanske yen og tyske og amerikanske statsobligasjoner.

10-års rentene på sistnevnte endte dagen ned rundt 3 basispunkter, til henholdsvis 1,79 % og -0,25% i skrivende stund. Børsene i USA falt rundt 0,3 %, mens børsene i Europa var noe blandet, og hovedindeksen, Stoxx600, endte ned 0,14 %.

Den tyske DAX-indeksen var for andre dag på rad den eneste av de store børsene i Europa som gikk mot strømmen og endte dagen i grønt. 

Samtlige har steget i Asia

Investorene i Asia virker imidlertid å ha ristet av seg den verste uroen i dag, og samtlige av de store børsene har steget. Hovedindeksen på Hongkong børsen, som falt 2,8 % i går, har så langt steget 1,3 %, og har dermed tatt igjen en god del av det tapte. Nyheter om at kinesiske myndigheter setter inn omfattende tiltak for å få bukt med situasjonen, bidrar kanskje til å dempe uroen. 

«No news is good news»

Det økonomiske forumet i Davos startet i går, og USAs president Donald Trump var blant de første til å tale. Fra et markedsperspektiv var det nok mest spenning knyttet til eventuelle nye signaler om handel, og da særlig i forbindelse med handelssamtalene mellom EU og USA. Signaler kom det nok av, men det var ikke helt lett å tyde budskapet.

På den ene siden roste han president Macron for å ha inngått våpenhvile over digitale skatter tidligere i uka, noe som jo reduserer faren for en konflikt mellom USA og Frankrike. På den andre siden sa han at dersom ikke USA og EU kom fram til en rettferdig handelsavtale, var det ingenting som sto i veien for at USA vil innføre toll på EUs bileksport.

Trump la imidlertid an en mindre aggressiv tone enn mange nok hadde fryktet. Han kom ikke med eksplisitte trusler, og virket generelt optimistisk til å få på plass nye handelsavtaler med både EU og Storbritannia etter at de to skiller lag. «No news is good news» er ofte tilfellet når det gjelder Trump, og det virker som den beste beskrivelsen av talen hans i Davos i går. 

Det høyeste nivået siden sommeren 2015

Nøkkeltallene som kom i går var stort sett av den positive sorten, spesielt de fra Europa. ZEW-indeksen i Tyskland, som måler stemningen blant investorer og finansanalytikere, steg til det høyeste nivået siden sommeren 2015, og langt mer enn det som var ventet. Det var riktignok indeksen som måler fremtidsutsiktene som steg aller mest; indeksen som måler synet på nåsituasjonen steg også, men er fortsatt på et lavt nivå. Sistnevnte beveger seg mer i takt med den faktiske BNP-veksten i Tyskland, og understreker at det er et stykke igjen før vi kan vente oss en gjeninnhenting av betydning der.

At fremtidsutsiktene tar seg opp underbygger like fullt at det ikke skal bli så mye verre fremover heller, men at ting er på vei til å ta seg opp. At ting «flater ut» og «er på vei til å ta seg opp» har vi snakket om i nesten et halvt år nå, uten at faktiske nøkkeltall viser noe særlig tegn til det. Stemningsindeksene fra eurosonen har derimot vist mer tydelige tegn til bedring helt i det siste, noe ZEW-indeksen i går altså understreker. 

Solide tall fra Storbritannia

Fra Storbritannia kom det arbeidsledighetstall som var solide i går. Arbeidsledigheten holdt seg uendret på 3,8 % i november, og lønnsveksten falt en tidel, til 3,4 % år/år. Sysselsettingsveksten i desember steg solid og langt mer enn ventet, og antyder at Brexit ikke virker å ha dempet bedriftenes etterspørsel etter arbeidskraft helt enda. Pundet styrket seg 0,3 % mot dollar etter publiseringen av tallene. 

Boligmarkedstall i USA styker dollaren

Det er sparsommelig med nøkkeltall på agendaen i dag, og det som kommer av interesse er fra USA. Mest interessant blir boligmarkedstallene, der det viktigste blir tallene for bruktboligomsetningen i desember. Disse er ventet å ha steget så smått, og er i seg selv ikke spesielt interessante.

På fredag kom imidlertid igangsettingstall for desember, som viste en vekst på hele 16,9 prosent i forhold til forrige måned. Den ekstremt sterke veksten antyder at aktiviteten er på vei opp i det amerikanske boligmarkedet, og bidro til å sende dollaren sterkere og amerikanske renter høyere. At markedet skal reagere så mye på boligmarkedstall er litt rart, all den tid en eventuell overoppheting i boligmarkedet ligger ganske langt ned på bekymringslista til den amerikanske sentralbanken akkurat nå. Markedet korrigerte riktignok tilbake igjen relativt raskt, men reaksjonen på fredag understreker, om noe, at det er en litt større oppmerksomhet rundt boligmarkedstall fra USA om dagen.

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.