Avventende før inflasjonstall

Fredag avsluttet børsene uken ganske flatt, etter at torsdagen bød på rally i etterkant av at Nvidia leverte svært sterke tall. I Europa var børsene for det meste litt opp fredag. Over dammen falt Nasdaq litt tilbake og S & P beveget seg sideveis. Gjennom natten har børsuken startet litt blandet i Asia, med CSI300 og Hang Seng i Kina litt ned, Nikkei i Japan litt opp. 

Forrige uke bød på moderat oppgang i amerikanske statsrenter. Etter å ha steget mye i starten av året, bød forrige uke på en langt mer moderat oppgang i rentene. Uten spesielt viktige nøkkeltall å ta tak i, var det referatet fra Feds forrige rentemøte, samt taler av Fed-representanter som sto for signalene. I referatet kunne vi lese at det trolig er en stund til første rentekutt kommer, mens uttalelsene i taler også støttet opp om dette synet. I påvente av nye viktige nøkkeltall er det ikke så rart at utviklingen i rentene har vært noe roligere, etter den betydelige oppgangen i starten av året. Denne uken kommer blant annet de viktige PCE-inflasjonstallene fra USA, og om disse skulle vise tegn til saktere nedgang i prisveksten, kan det være duket for at den forventede rentenedgangen flyttes ytterligere ut i tid.
 
I eurosonen var det imidlertid flere nøkkeltall som vi mener underbygger vårt syn om at rentekuttene ikke kommer før tidligst til sommeren. PMIene var ikke sterke i seg selv, men viste mindre tegn til at aktiviteten i eurosonen skal falle brått enn mange hadde sett for seg. Samtidig viste tallene for lønnsvekst at denne holdt seg høy i fjerde kvartal, selv om den var litt lavere enn i tredje kvartal. Siden ESB er bekymret for, og opptatt av, lønnsvekst, kunne vi se markedet skyve forventningene i retning av senere rentekutt etter at tallene ble publisert. Det er ikke så rart, for ESB-president Lagarde har uttalt at det er mange viktige sektorer som forhandler lønn i første kvartal. Om resultatet fra disse forhandlingene skal med i beslutningsgrunnlaget om et rentekutt, peker juni seg ut som en av de første reelle mulighetene.

Med vinterferie i deler av landet ble det roligere for norske renter og valuta. Markedsprisingen for hvor mange kutt Norges Bank vil komme med har beveget seg videre opp, og det prises nå inn om lag 20 prosent sjanse for at renten vil kuttes for andre gang i november. Sannsynligheten for kutt ved de neste møtene er ifølge markedsprisingen lav, og det kan dermed seg ut til at det er begrenset med rom for videre renteoppgang i det helt korte bildet. 

Krona svekket seg noe mot slutten av uken. Det så ikke ut til å være noen tydelige drivere, verken på hjemmebane eller internasjonalt, annet enn at oljeprisen falt et par dollar fatet gjennom dagen. På fredag steg EURNOK om lag 6 øre gjennom dagen og avsluttet uken på 11,40. 

Denne uken er det flere viktige hendelser i kalenderen. I starten av uken er det riktignok lite å fremheve, men torsdag braker det løs. Viktigst vil nok inflasjonstallene fra USA være, men også de tidlige inflasjonslesingene for Frankrike og Spania pleier å være av interesse. Norges Bank publiserer dessuten valutakjøp for mars. Fredag kommer det en rekke PMIer, men viktigst blir inflasjonstallene fra eurosonen.