Avventende sentralbanker

Norges Banks regionale nettverk rapporterer om god vekst i første kvartal, og forventninger om det samme i andre kvartal. Ifølge nettverksundersøkelsen, ble aktiviteten i første kvartal høyere enn hva som ble anslått på Norges Banks rentemøte i desember. Oppgangen er bredere basert enn tidligere, ettersom varehandelen nå også opplever vekst. Bygg- og anleggssektoren skiller seg ut med fallende aktivitet, men nedgangen har vært mindre enn forventet. Sektoren har også justert opp forventningene for utviklingen i neste kvartal. Sysselsettingen forventes å stige videre.

Lavere lønnsforventninger, men fortsatt høyere enn Norges Banks anslag. Lønnsforventningene til 2025 i det regionale nettverket marginalt nedjustert fra 4,5 % til 4,4 %. Dette er fortsatt høyere enn Norges Banks prognose om lønnsvekst på 4,2 %. Dette støtter, sammen med de optimistiske signalene om aktivitet, vårt syn om at styringsrenten forblir uendret i mars.

Markedet forventer heller ikke lenger et rentekutt fra Norges Bank neste uke. Før de overraskende inflasjonstallene for en drøy uke siden var både markedet og vi nesten helt sikre på at et rentekutt var på vei. I skrivende stund er det kun priset inn 24 % sannsynlighet for et rentekutt, og et helt rentekutt er ikke priset inn før i september. Det er godt i tråd med våre prognoser.

Bank of England (BoE) holdt renten uendret. Kun ett medlem av Monetary Policy Committee (MPC) ønsket et rentekutt før gårsdagens møte. Flertallet i komiteen mener at prisveksten vil fortsette å falle, men de vil følge med på utviklingen før neste møte i mai. Den ene som stemte for et kutt, påpekte at de tidligere bekymringene om sterk inflasjon ikke har blitt realisert.

MPC valgte likevel å opprettholde en restriktiv pengepolitikk for å dempe inflasjonspresset. Den svake veksten i både aktivitet og sysselsetting indikerer at det på sikt kan være behov for rentekutt. Rentepolitikken forble i denne omgang uendret, men vi forventer kutt på 25 basispunkter både i mai og august.

Svenske Riksbanken holdt også renten uendret på 2,25 % under gårsdagens pengepolitiske møte, til tross for høy usikkerhet. Sentralbanken signaliserer at den blir liggende på dette nivået i overskuelig fremtid. Riksbanken bemerket at den svenske økonomien er i en positiv trend, men at gjeninnhentingen på arbeidsmarkedet vil ta tid. Banken forventer at veksten vil ta seg opp, mens arbeidsledigheten er ventet å holde seg oppe også i 2025.

Krona styrket seg etter publikasjonen av regionalt nettverk. EURNOK noteres nå til 11,45. Krona svekket seg noe mot dollaren i forkant av publikasjonen, men styrket seg igjen igjennom dagen og USDNOK noteres nå til 10,57. Dollaren styrket seg også noe mot euroen og EURUSD noteres nå til 1,0826.

Børsene holder seg, i likhet med sentralbankene, avventende. Det var svak, men bred nedgang i børsene i går. S&P 500 og Nasdaq endte henholdsvis ned 0.2 % og 0.3 %. Den største nedgangen fikk vi riktignok på Asia-børsene, trukket ned av Hang Seng indeksen og Shanghai børsen etter bekymring rundt utvikling i kinesisk økonomi.