Lesetid
6 min lesetid
Publisert
06. nov. 2023
Artikkelen er flere år gammel
Morgenrapport:
Boligprisene bedre enn ventet, men markedet fortsatt svakt
Det norske boligmarkedet ser ut til å holde seg bedre enn ventet.
I oktober falt boligprisene mindre enn vanlig og sesongjusterte priser steg med 0,2 prosent fra september. I september anslo Norges Bank en sesongjustert nedgang på 0,3 prosent i oktober, mens vi ventet et fall på 1 prosent. Prisutviklingen tyder på at husholdningene tåler renteoppgangen litt bedre enn fryktet, og kan isolert sett ses på som en støtte til Norges Banks intensjon om å sette renten opp i desember.
Omsetningen av boliger har hatt en avtakende trend den siste tiden og var 2,6 prosent lavere i oktober enn året før. Omsetningen var også lav i forhold til oktober måned i tidligere år, men ser vi på flere måneder under ett har omsetningen i store trekk vært på nivå med omsetningen før pandemien. Samtidig har det blitt lagt ut flere boliger for salg i år enn normalt, slik at antall usolgte boliger har økt til et rekordhøyt nivå. Selv om antall boliger lagt ut for salg i oktober gikk ned sammenliknet med oktober i fjor, viser det høye nivået på usolgte boliger at markedet er svakt. Med et slik svakt marked og utsikter til nok en renteøkning, tror vi boligprisene kommer til å avta noe i månedene som kommer.
Arbeidsmarkedet i USA utviklet seg litt svakere enn ventet i oktober, og det bidro til fall i lange renter. Det var fortsatt vekst i sysselsettingen, men oppgangen på 150.000 personer var lavere enn konsensusanslaget på 180.000. Dessuten ble oppgangen i de to tidligere månedene revidert ned med 101.000, som er en tydelig nedjustering. Det var en svak utvikling for mange av de sykliske næringene, noe som peker mot økt arbeidsledighet fremover. Arbeidsledigheten steg til 3,9 prosent i oktober, opp en tidel fra september. Lønningene steg med 0,2 prosent fra september til oktober. Det var lavere enn i oktober i fjor, og tolvmånedersraten falt fra 4,3 prosent i september til 4,1 prosent i oktober. Økte lønninger slår særlig ut i økte priser i tjenestekonsumet.
Så langt har prisveksten for varer i USA falt tydelig, mens prisveksten for tjenester har steget. Lavere lønnsvekst og dempede utsikter for arbeidsmarkedet vil trolig styrke den amerikanske sentralbankens tro på at inflasjonen i tjenesteprisene også vil avta. Vi tolker tallene som en solid støtte til at Fed ikke vil sette renten videre opp, og det så ut til at markedene gjorde det samme.
Arbeidsmarkedstallene ga tydelige markedsutslag. Den amerikanske dollaren falt umiddelbart med 0,6 prosent mot euro og dollaren svekket seg videre etter dette. Sammenliknet med fredag morgen har EURUSD steget med 1,0 prosent. Lange renter falt tydelig. 10-års amerikansk statsrente gikk raskt ned med 10 basispunkter og falt ytterligere før den den hentet seg noe inn mot slutten av dagen. Nå handles renten rundt 4,58 prosent, ned 7 basispunkter siden sluttnoteringen torsdag og etter å ha blitt notert under 4,50 prosent fredag ettermiddag. 10-åringen har falt med 27 basispunkter den siste uken.
Lavere renter har styrket aksjemarkedene. S & 500 steg i alle fall med 0,9 prosent, mens Nasdaq endte opp med 1,4 prosent. I løpet den siste uken har S & 500 steget med 5,9 prosent. I Europa steg Stoxx 600 med kun 0,2 prosent på fredag, men er opp med 3,4 prosent den siste uke. Oslo Børs hang ikke helt med. Hovedindeksen falt med 0,5 prosent fredag og har bare steget med 1,7 prosent den siste uken. Den norske kronen har svekket seg med 0,1 prosent mot euro og styrket seg med 0,9 prosent mot dollar siden fredag morgen. I samme periode har oljeprisen falt med 1,8 dollar per fat.
Aksjemarkedet i dag ved Ole-Andreas Krohn
Sysselsettingstallene, lønnsveksten og ISM indeksen lagt fram i USA på fredag kom inn som bestilt i den forstand at de alle signaliserte at temperaturen i økonomien kan være på vei ned. Samtidig hentet også Apple inn store deler av fallet etter sin Q4-rapport torsdag kveld. S&P500 endte uken opp 0.9 %, mens Dow og Nasdaq avsluttet opp henholdsvis 0.7 % og 1.4 %. VIX-indeksen fortsatte ned med 4.8 % til 14.9 punkter samtidig som volumet aksjer omsatt på de tre hovedindeksene holdt seg oppe på 95-111% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. Renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner ligger før åpning i Europa på 4.58 %, hvilket er opp 5 basispunkter siden stengetid i det norske markedet før helgen. I Asia indikerer futureskontrakten på S&P500 en åpning opp 0.1 % for det amerikanske markedet ved start av ukens handel i USA i ettermiddag.
I utgangspunktet ser agendaen både når det gjelder nøkkeltall og planlagte selskapsnyheter forholdsvis begrenset ut ved innledningen av denne uken. Utviklingen i USA på fredag, oppdaterte signaler fra den japanske sentralbanken og ikke minst forventningene om at rentetoppen snart er passert gjør imidlertid at Nikkei-indeksen i Japan kort før stengetid i dag er opp med 2.3 %. De viktigste kinesiske indeksene er før tirsdagens offentliggjøring av handelsbalansetallene for oktober samtidig opp med inntil 2 %. I tillegg til selskapsrapporteringen, den ustabile situasjonen i Midtøsten og den løpende renteutviklingen venter vi når det gjelder denne ukens nyheter fra makrosiden at de kinesiske og amerikanske handelsbalansetallene som legges fram i morgen, samt de kinesiske KPI og PPI-tallene, som legges fram på torsdag, og de tilsvarende norske KPI-tallene for oktober, som legges fram på fredag, vil kunne prege markedet gjennom uken. Ny usikkerhet knyttet til en mulig nedstenging av føderal amerikansk sektor fra midten av neste uke vil også kunne påvirke markedene allerede denne uken.
Før åpning i dag har Brent-prisen siden stengetid på fredag ettermiddag kommet ned igjen med USD 0.16 pr. fat og ligger i øyeblikket på USD 85.23 pr. fat. Gjennom samme periode er WTI ned med USD 0.17 pr. fat og handles i morgentimene på USD 80.94 pr. fat. Oljeprisene har gjennom morgentimene i første omgang hatt en begrenset positiv utvikling etter at Russland og Saudi-Arabia i går annonserte at de tross markedsvolatiliteten forårsaket av konflikten i Midtøsten opprettholder tidligere planer om eksportkutt ut året.
Etter en rolig start i dag fortsetter Q3-rapporteringen for fullt utover denne uken. Blant selskapene som vil komme med en statusrapport i morgen er Bakkafrost. Selskapet sendte allerede i begynnelsen oktober ut en foreløpig oppdatering med lavere slaktevolum enn forventet og i tillegg til fortsatte biologiske utfordringer for virksomheten i UK ser vi også utfordringer med å innfri når det gjelder tidligere guidet volum for virksomheten på Færøyene. Ledelsen har tidligere guidet et volum fra Færøyene på 63k tonn i 2023, hvilket impliserer at 41 % av volumet herfra vil måtte komme i Q4. Historisk sett har Q4 stått for 21-31% av sammenlignbart årlig volum. Bakkafrost stengte fredag på NOK 521.50 pr. aksje og vi har en holdanbefaling med et kursmål på NOK 525 pr. aksje.
I Sverige legger Securitas i morgen fram sin rapport for Q3. Investorene har vært noe avventende helt siden selskapet i slutten av 2021 annonserte oppkjøp av en større tilsvarende virksomhet i USA. Transaksjonen ble fullført i løpet av 2022 og investeringscaset avhenger i tiden fremover i stor grad både av at tilliten til at dette faktisk var en god idé stiger og av at vi samtidig kan se en gradvis generell forbedring av marginene som følge av en gradvis økende digitalisering av selskapets tjenestetilbud. I forbindelse med morgendagens rapport har vi estimater som ligger like over konsensus, ser en videre positiv utvikling i marginen fra Q2 og venter nettopp at tilliten til det langsiktige casen vil bli ytterligere forsterket. Securitas stengte fredag på SEK 91.90 pr. aksje. Vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 150 pr. aksje.
Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.