Bedret sentiment på børsene etter utsikter til dialog

Det har vært et positivt siste døgn for aksjeindekser verden over. Etter at det forrige uke var tilløp til frykt for bobletendenser og usikkerhet rundt kredittkvaliteten, kombinert med økt konfliktnivå mellom USA og Kina, har sentimentet bedret seg. Nasdaq og S&P500 steg henholdsvis 0,9 og 0,6 prosent i går, og er opp om lag 1,7 prosent de siste fem dagene. Europeiske børsindekser steg også i går, og så langt ser det ut til å bli videre oppgang i Asia.

Konfliktnivået mellom USA og Kina roer seg kanskje litt i tiden fremover. Det er i alle fall status akkurat nå, da det i går ble annonsert at Xi og Trump vil møtes ansikt til ansikt førstkommende torsdag i forbindelse med Asia-Pacific Economic Cooperation summit. Dette gir noe håp om at konfliktnivået vil være avtakende, etter at det har eskalert i forbindelse med Kinas annonserte eksportrestriksjoner på sjeldne jordarter.

En varig stabil relasjon er imidlertid vanskelig å se for seg. Listen med betente temaer er lang, og avtalene Trump liker å inngå er ofte av en rask og lite kompleks natur. De underliggende problemstillingene løses trolig ikke til uken, men dialog vil åpenbart være en bedre situasjon enn trusler om videre tollsatsøkninger og andre restriksjoner. 

Kina kom denne uken med en liten teaser rundt sin nye femårsplan. Videoen er publisert av Xinhua, som opererer under det som tidligere het propagandaavdelingen. Vår Kina-ekspert Kelly har kommentert at videoen er fascinerende i seg selv, men ikke minst også fordi dette er en helt ny måte for Kina å presentere seg på. Det skal komme en pressemelding om dette i dag, og et referat fra denne ukens møte om femårsplanen kommer til uken. Selve utkastet til planen kommer først i mars 2026, men basert på innholdet i videoen, blir vi ikke overrasket om denne handler om fortsatte investeringer i høyteknologisk produksjonskapasitet, også for klima, med fremvoksende markeder som stadig viktigere eksportdestinasjon.

I går kom det norske arbeidsmarkedstall. Disse viste at trenden i AKU-ledigheten holdt seg uendret på 4,7 prosent. Samtidig viste tall for antall jobber en liten økning, med oppgang i 11 av 17 næringer. Bevegelsene i sysselsetting var relativt små i september, men etter vårt skjønn er dette i tråd med vår forventning om at sysselsettingen vil vokse videre. All den tid ledigheten stiger som følge av økt arbeidsstyrke, mener vi også at en AKU-ledighet på 4,7 prosent er godt i tråd med forventning.

Apropos forventninger om norsk økonomi – vi sendte i går ut oppdaterte anslag. Dette som følge av at tallene som kom inn for andre kvartal, pluss reviderte tall for første kvartal, gjorde at vårt tidligere anslag om vekst i fastlands-BNP på 1,3 prosent var lavt. Vi venter nå en vekst på 1,9 prosent i 2025 og 1,6 prosent i 2026. Vår renteprognose er uendret – vi tror fortsatt på et kutt til i juni 2026. Kyrres utsendelse med anslagstabell og kommentarer ligger her.

I dag kommer det inflasjonstall fra BLS, til tross for at den føderale nedstengningen fremdeles pågår. Det er fordi tallene er nødvendige for å få beregnet og betalt ut stønader. Vi forventer en oppgang i kjerneinflasjonen på 0,3 prosent m/m, i tråd med konsensus. Selv om tallene åpenbart er viktige for Fed, skal det en veldig stor overraskelse til for at det beveger markedet bort fra sin forventning om at det kommer et rentekutt ved neste møte, som er førstkommende onsdag.