Blandete vaksinenyheter

AstraZeneca-Oxfords produksjonsproblemer på kort sikt gir vesentlig mindre leveranser til EU og Norge i første kvartal. Mens FHI tidligere forventet å få 1,12 millioner doser fra AstraZeneca-Oxford i februar, blir leveransene nærmere 200,000. Landene i EU er også varslet om reduserte leveranser med hele 60 prosent, ifølge Reuters. Begrunnelsen er lavere produksjonskapasitet i den belgiske fasiliteten. Denne forsinkelsen slår inn på økonomien dersom det også medfører at det tar lengre tid å oppnå nok (eller flokk-) immunitet i befolkningen. 

Tilpasningsdyktig 

Moderna-vaksinen er også effektiv mot de nye covid-19 mutasjonene, men ikke like effektiv. Selskapet melder at det nå tester ut en ny variant av vaksinen «out of an abundance of caution» for å se om det gir bedre effekt mot mutasjonen fra Sør-Afrika. Immunresponsen fra vaksinen mot mutasjonen fra Sør-Afrika var tydelig mindre, mens responsen mot mutasjonen fra England «B.1.1.7» ikke ble vesentlig redusert. 

Dersom den nye vaksinevarianten gir bedre effekt, demonstrerer dette også hvor tilpasningsdyktig mRNA-vaksineteknologien er. Grad av effektivitet og varigheten av beskyttelse har stor betydning for hvor stor andel av befolkningen som må vaksineres før vi oppnår flokkimmunitet, slik denne artikkelen fra The Lancet illustrerer. I hvor stor grad mutasjonene påvirker begge disse faktorene negativt, er usikkert.

Svekkes på kort sikt

Regjeringens nye tiltak mot utbruddet av den britiske virus-mutasjonen «B.1.1.7» i Nordre Follo svekker den økonomiske innhentingen på kort sikt. Men trolig blir effektene på økonomien mindre enn under første runde med nasjonal «lockdown». Foreløpig er tiltakene rettet mot utvalgte kommuner i en ukes tid, selv om de nok blir forlenget noen steder. 

Siden FHI fremdeles jobber med å identifisere om nye smittede har fått akkurat denne varianten av covid-19, vet vi ikke i hvor stor grad «B1.1.7» har spredd – eller ikke spredd. Regjeringen har gått for en lokal/regional «slå ned» strategi, men dersom denne ikke lykkes, vil tiltakene kunne strammes til flere andre steder nasjonalt. Vi tror at den umiddelbare effekten på fastlands-BNP kan bli nærmere 0.2-0.5 prosent i hhv. januar og februar, dersom disse tiltakene varer i 4 uker, se Kyrres kommentar her.

Bred nedgang

Mandagen startet med en bred nedgang i børsene globalt, noe som fortsetter i Asia i morgentimene. Det er ikke umiddelbart klart for meg f.eks. hva som drev nedgangen i S&P500, før den snudde og hentet inn mye av det tapte før dagen avsluttet. Den amerikanske tiåringen falt gjennom gårsdagen, mens mer risikosensitive valuta svekket seg (svekkelsen i krona skyldes nok også de nye grepene mot den britiske virus-mutasjonen). 

Oljeprisen vakler rundt 55 dollar, selv om Irak overrasket med et større kutt. Denne risk-off stemningen globalt kan kanskje knyttes til at flere nå tar inn over Bidens foreslåtte tiltakspakke skal forhandles om i en stund fremover – selv om dette burde ikke ha vært overraskende nyheter. Kanskje drives noe av skuffelse omkring vaksinene, ett selskap meldte seg ut av vaksinekappløpet i går, og for Europa blir vaksine-leveransene vesentlig mindre enn ventet på kort sikt. Vi er i gang med rapporteringssesongen for selskapene, så det er mulig at det er den høye prisingen i seg selv, som gir disse litt nervøse prisutslagene på børsene.

Skuffet i går

Tysk Ifo-sentiment skuffet i går. Det tyder på at industrien er rammet av de forlengede smitteverntiltakene der. Alle delindeksene falt, med størst nedgang i indikatoren for handel. Bilbransjen globalt forstyrres nå av knapphet i produksjonskapasiteten av halvlederbrikker (‘chips’), slik at bilproduksjonen faktisk skaleres tilbake. Reuters melder over helgen at tyske myndigheter har nådd ut til Taiwan på vegne av den tyske bilindustrien. Knappheten skyldes økt etterspørsel fra «hjemmekontor» utstyr, mobiltelefonselskap (hamstring fra kinesiske selskap etter Huawei-sanksjonene) og økt elbilproduksjon.

Riksrettsaken er levert

Forhandlinger i gang på Bidens støttepakke. Senatorer er i gang med forhandlingene om den nye foreslåtte støttepakken, samtidig som Pelosi leverte riksrettssaken mot Trump til Senatet. Schumer er nå tydeligere på, og uttalte seg om, at det trolig ikke blir før ute i mars før forhandlingene vil føre fram til en vedtatt pakke. Chicago Fed sin aktivitetsindikator ble noe bedre enn ventet i desember, men den amerikanske økonomien har fremdeles mye ledig kapasitet. Det er heller ikke duket for endringer ved Feds møte i morgen, se Knut sin kommentar her.