Børsene steg solid i Europa i går

Etter en begivenhetsrik uke, har vi kommet tilbake til et lavere spenningsnivå inn mot helgen. Gårsdagen hjalp til i riktig retning, med sentralbankmøter uten overraskelser og nøkkeltall i tråd med forventning. Trump og USA virker dessuten fornøyde med intensjonsavtalen som er oppnådd om Grønland. Markedsutslagene har strengt tatt ikke vært så store som man kanskje kunne frykte, gitt spenningsnivået vi har opplevd rundt Trumps tale i Davos denne uken. Børsene steg solid i Europa i går, men trenger flere slike dager før fallet siste fem dager er hentet inn. Det samme gjelder de store amerikanske indeksene. Tiåringen begynte uken med en tur oppom 4,30 prosent, men nede i 4,25 prosent i morgentimene.

I valutamarkedet har utslagene vært ganske tydelige denne uken. EURUSD er opp 1 % siden mandag morgen. Størstedelen av utslaget kom allerede tirsdag, men etter å ha kommet ned gjennom onsdag steg EURUSD til 1,175 gjennom ettermiddagen i går. EURNOK har på sin side falt 1,2 prosent siden onsdag morgen, og handler i skrivende stund på 11,57. USDNOK er ned over 2 prosent denne uken og handler på 9,85 i morgentimene.

Gårsdagens rentebeslutning fra Norges Bank ble nøyaktig så uinteressant og intetsigende som vi hadde sett for oss på forhånd. Renten ble holdt uendret på 4,0 prosent og utsiktene er uendret fra desember. Dermed venter sentralbanken fortsatt at renten skal settes videre ned i år, i tråd med deres prognose for en måned siden.

Av små ting å merke seg, var en liten endring i kommunikasjonen rundt inflasjon. Jeg ville ikke lagt mye vekt på dette, men det ble poengtert i pressemeldingen at kjerneinflasjonen har stabilisert seg rundt 3,0 prosent og vært der helt siden høsten 2024. Det er dermed ingen grunn til å skynde seg for sentralbanken, all den tid resten av økonomien fremdeles presterer bra.

Et unntak er sysselsettingsveksten, som var svak i fjerde kvartal. Det kom for øvrig tall fra SSB i går som viste en liten oppgang i antall jobber i desember, samtidig som AKU-ledigheten holdt seg uendret på 4,5 prosent. Selv om ledigheten holder seg lav, vil svak sysselsettingsvekst over tid være en risikofaktor som kan føre til at det blir to kutt i år. Vårt syn er imidlertid at det ikke blir tilfelle, og vi holder på prognosen om et kutt til 3,75 prosent i juni.

Amerikanske nøkkeltall kom i stor grad inn som ventet i går. Kjerneinflasjonen, målt ved PCE, steg 0,2 prosent i november, og er dermed på 2,8 prosent. Forbrukstallene viste at veksten fremdeles er sterk, 0,5 prosent m/m i november, noe som gir en volumvekst på 0,3 prosent m/m. Inntektsveksten var imidlertid noe svakere i oktober og november, men vi må se dette i kontekst av nedstengingen i høst.

Bank of Japan holdt renten uendret på 0,75 prosent i går. Det var på forhånd ikke ventet endringer ved dette møtet. Planen er fremdeles at renten skal videre opp, og sentralbanken kom med noe høyere inflasjonsutsikter. Det kan bety at det er risiko for at den pågående innstrammingen kan akselerere i fart. En viktig faktor fremover blir valget 8 februar, og om Takaichi får det som hun vil, ligger det an til finanspolitiske stimulanser som kan gi sentralbanksjef Ueda enda en grunn til å vurdere raskere innstramming.