Lesetid
6 min lesetid
Publisert
08. sep. 2022
Artikkelen er flere år gammel
DNB Markets morgenrapport 8. september:
Børsopptur og oljeprisfall
Det ble en solid opptur i det amerikanske aksjemarkedet i går, i tillegg falt oljeprisen videre i går ettermiddag.
En periode med stigende renter har gitt fallende børser, men i går holdt rentene seg i ro og aksjemarkedene benyttet anledningen til å stige kraftig. Nasdaq endte dagen opp over 2 prosent, S&P500 var opp 1,8 prosent. Av makronøkkeltall var det ingen spesielle hendelser, men flere Fed-representanter holdt taler og Beige Book viste noen tegn til at prispresset avtar. I tillegg falt oljeprisen videre i går ettermiddag, fra rundt 92 til 87,7 dollar fatet, noe som kan bidra til å lette på prispresset lenger fram i tid om den holder seg lav.
I valutamarkedet svekket kronen seg, og EURNOK handler nå rett over 10,0. Oljeprisfallet kan ha vært en bidragsyter. I tillegg styrket euroen seg mot dollar i går, og EURUSD er tilbake nær paritet, handler på 0,999 i skrivende stund.
Beige Book, som er en kvalitativ publikasjon om den økonomiske tilstanden i de 12 Fed-distriktene, kom i går kveld. Denne viste at aktivitetsutviklingen har vært ganske flat siden juli. Det er fortsatt en del spor av verdikjedeproblematikken for både industrien og i bygg- og anleggsbransjen, mens konsumentene virker å holde etterspørselen oppe ganske bra. Arbeidsmarkedet virker fortsatt å være stramt og det ser ut til å resultere i høyere lønnsvekst for å holde på, eller tiltrekke seg, arbeidere. Prisveksten er fremdeles høy, men det fantes spor av at prispresset avtok for enkelte varer. I sum vil nok Beige Book, og spesielt utviklingen på arbeidsmarkedet, gi Fed argumenter for å heve renten videre.
Feds Lael Brainard snakket i går om USAs pengepolitikk på en konferanse. Uttalelsene hun kom med var langt på vei haukaktige, da hun understreket at renten må opp og holdes der en stund for å få bukt med inflasjonen. “We are in this for as long as it takes to get inflation down”, var ett av sitatene som har blitt referert i etterkant. Markedet priser langt på vei inn 75 basispunkter også ved Feds neste møte, som er 21. september. Fed hevet renten med 75 basispunkter både i juni og juli.
Det kom i går ut ny informasjon om planene EU har for å takle energikrisen. Først og fremst vil etterspørselstiltak være viktig. Dette dreier seg i stor grad om å kutte forbruket 10–15 prosent, og spesielt vil kutt ved tidspunkter hvor det er høyest etterspørsel på døgnet være viktig. Det foreligger også et forslag om å innføre et slags pristak på strøm. Det kan virke som planen er at prisdannelsen skal fungere som før, men at det ved en pris på over 200 euro per MWh, vil slå inn en skatt som trekker inn overskuddet over denne grensen. Inntektene som skatten gir, skal så fordeles ut til husholdningene og bedriftene som trenger det. Forslagene til tiltak inneholder også et pristak på Russisk gass og likviditetsstøtte til energiprodusentene, som i økende grad må stille sikkerhet for sine handler i derivatmarkedet når energiprisene stiger. Medlemmene skal diskutere forslagene og flere nyheter vil trolig komme når ministrene skal møtes igjen på fredag.
I går kom det et aldri så lite tallslipp fra svensk økonomi. BNP-indikatoren viste flat utvikling i juli, etter å ha steget ganske friskt i mai og juni. Den flate utviklingen kan muligens tilskrives svak forbruksvekst, ettersom husholdningenes realkonsum falt med 1,5 prosent i juli. Det virker for alvor å være tilfellet at høy inflasjon og utsikter til en tøff vinter har rammet forbrukslysten til svenske husholdninger. Tallene for produksjon i privat sektor og industrien var langt mer positive, med relativt sterk vekst i begge.
Lesingen av norsk industriproduksjon for juli var også av den positive sorten. Oppgangen på 1,5 prosent i juli kom på toppen av at det også steg med 0,2 prosent i juni. Disse tallene er nokså ustabile fra måned til måned, men det overordnede bildet er at utviklingen har vært ganske flat så langt i 2022.
I dag kommer det BNP-tall for Norge klokken 08:00 og ECB publiserer sin rentebeslutning klokken 14:15. Vi forventer at de hever med 75 basispunkter, se Kjerstis forhåndsomtale her.
Aksjemarkedet i dag ved Ole-Andreas Krohn
En positiv mottakelse av presentasjonene fra Apple ga i kombinasjon med et i hvert fall kortsiktig fall i oljeprisen, delvis reversering av renteoppgangen de foregående dagene og et tolket fravær av signaler om ytterligere press i Fed sin statusoppdatering tilstrekkelig støtte for en oppgang i det amerikanske aksjemarkedet i går. Med et unntak for energisektorene steg samtlige øvrige sektorer og gjorde at S&P500 kunne stenge opp 1.8 %. Dow var ved stengetid opp 1.4 % og Nasdaq sluttet opp 2.1 %. Renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner var ned med 3 basispunkter til 3.23 %. Volumet aksjer omsatt på de tre amerikanske hovedindeksene kom inn på 85-108% av gjennomsnittet for de siste tre måneder og VIX-indeksen falt tilbake med 8.4 % til 24.6 punkter. Futureskontrakten på S&P500 peker i morgentimene mot en åpning opp 0.1 % når handelen i det amerikanske markedet igjen åpner i ettermiddag.
Oppdateringen fra Apple bidrar til å dempe bekymringene som har preget den asiatiske teknologisektoren den siste uken og sammen med både den dempede oljeprisen og japanske BNP-tall over forventningene gjør dette at Nikkei-indeksen i Japan kort før stengetid i dag er opp 2.1 %. Tynget av fortsatte nedstengninger er de viktigste kinesiske indeksene samtidig ned inntil 0.6 %. I de nordiske markedene får vi i morgentimene i dag en oppdatering av utviklingen i de svenske boligprisene og tallene for BNP-veksten i Norge gjennom juli. Ute i Europa vil imidlertid oppmerksomheten nå i første omgang være rettet mot rentemøtet i ESB. Rentebeslutningen kommer kl. 14.15 og det er ventet at det vil bli annonsert en økning i styringsrentene på 75 basispunkter. Den ledsagende pressekonferansen starter kl. 14.45, dvs. bare 25 minutter før Fed-sjef Powell i USA skal i ilden som deltaker i en offentlig debatt om pengepolitikk i Washington. Innen vi kommer så langt har vi i løpet av ettermiddagen også fått de ukentlige amerikanske arbeidsmarkedstallene.
De foreløpige amerikanske oljelagertallene lagt fram i går indikerte en økning i råoljebeholdningene på 3.6 mill. fat og en økning i produktbeholdningene på 1 mill. fat. I utgangspunktet var det ventet at råoljebeholdningene ville være ned 0.3 mill. fat og at produktbeholdningene ville være ned 2.2 mill. fat. Oppdateringen bidro dermed ikke til å dempe bekymringene for de mer globale etterspørselsutsiktene og etter at oljeprisene var svakt opp i går formiddag endte WTI-prisen i USA likevel ned USD 5.06 pr. fat til USD 81.91 pr. fat. Brent har også trukket med ned det siste halve døgnet og prisen her ligger i øyeblikket på USD 88.61 pr. fat, ned USD 1.17 pr. fat i forhold til ved stengetid i det norske markedet i går.
Höegh Autoliners presenterte i går en nyvinning i form av selskapets månedlige oppdatering av enkelte viktige nøkkeltall. Mens ratene for juli var ned i forhold til gjennomsnittet for Q2 steg de igjen i august og ligger så langt for Q3 dermed rundt 2.5 % over nivået fra foregående kvartal. Samtidig ser fraktvolumet ut til å være marginalt ned i forhold til forrige kvartal. Kombinert impliserer dette at omsetningen for Q3 vil kunne ligge over den oppnådd i Q2. I forkant av oppdateringen ventet vi en flat utvikling i omsetningen fra Q2 til Q3, mens konsensus lå inne med forventninger om en reduksjon i samme periode. Dette kan bety at konsensus vil bevege seg oppover de neste dagene og det bidro også til at kursen i går steg med 3 % til NOK 37.20 pr. aksje i et ellers svakt marked. Vi har en kjøpsanbefaling på Höegh Autoliners med et kursmål på NOK 65 pr. aksje.
Apple ser ut til å ha bidratt til en generell lettelse for teknologisektoren i Asia i dag og i kombinasjon med noe reversering av de generelle rentebekymringene vil dette kunne påvirke sektoren også i Europa i dag. Blant de mer kortreiste alternativene som vil kunne nyte godt av dette er Nordic Semiconductor. Aksjen endte i går på NOK 140.25 pr. aksje og er ned rundt 20 % den siste måneden. Vi har en kjøpsanbefaling på Nordic Semiconductor med et kursmål på NOK 330 pr. aksje.