Budsjett-tumulter i forkant av votering

Arbeiderpartiet har ikke støtte fra MDG og SV. Det fremforhandlede budsjettforslaget, som ble klar fredag, har kun støtte fra Rødt og Senterpartiet. Dermed kan regjeringen ryke på et nederlag i budsjettavstemningen på fredag denne uka og i ytterste konsekvens kan det bane vei for et kabinettsspørsmål og regjerings avgang. 

Det er likevel vanskelig å se for seg et regjeringsskifte nå. Verken MDG eller SV har antakelig noe å vinne på det politisk. En Listhaug-ledet regjering vil dermed ikke ha flertall i Stortinget. Vi tror derfor heller ikke budsjett-tumultene vil påvirke den finanspolitiske innretningen nevneverdig. Markedene har heller ikke reagert på uroen. EURNOK handles rundt 11,74 i dag, omtrent det samme som fredag ettermiddag.   

Norsk detaljhandel viser svakhetstegn. Det var en viss oppgang i handelen i oktober, men den var beskjeden; kun 0,1 prosent fra september. Den gjennomsnittlige veksten de siste fire månedene har også ligget på 0,1 prosent per måned. Samlet forbruk (som også inkluderer tjenester) steg 1,1 prosent i tredje kvartal ifølge SSB, men det skyldtes god vekst i juli. Forbruket falt i august og i september. 

Svak forbrukertillit kan ha påvirket kjøpelysten. ForbrukerMeteret falt for fjerde måned på rad i november, og er på det laveste nivået siden april i år. Svak forbrukertillit kan dermed ha bidratt til at husholdningene fremstår som noe forsiktige i høst. Som ventet holdt NAV-ledigheten seg uendret på 2,2 prosent i november. Dermed fremstår ledigheten fortsatt som stabil, og kan ikke forklare svekkelsen av forbruket.

Påvirker neppe Norges Bank. Veksten i samlet forbruk i årets tre første kvartaler, har ligget på 2,0 prosent, sett i forhold til samme periode i fjor. Norges Banks anslag for 2025 fra september var 3,1 prosent. Avviket kan krympe med et sterkt fjerde kvartal. Det er sannsynlig fordi kjøpet av personbiler trolig vil ta seg markert opp i november og desember, som følge av at det blir økende moms på elbiler (for alle biler over 300 000 kroner) fra årsskiftet.

Svensk BNP steg i tredje kvartal. Oppgangen fra andre til tredje kvartal ble 1,1 prosent, som ventet på forhånd, både av oss og konsensus. Veksten i andre kvartal ble revidert opp, fra 0,5 til 0,8 prosent. Den solide utviklingen støtter opp under vår forventning om at rentebunnen er nådd i Sverige, og at neste renteendring vil være en heving.

Foreløpig inflasjon for november i eurosonen. Fredag kom de foreløpige tallene fra Italia (uendret på 1,2 prosent), og fra Tyskland (uendret på 2,3 prosent). I morgen kommer de første anslagene for hele eurosonen. Både vi og konsensus venter en uendret inflasjonstakt på 2,1 prosent i november. Det er tett på inflasjonsmålet og tilsier at ECB kan fortsette å holde renten uendret en god stund fremover.
Viktigst i dag: ISM for industri. Denne indikatoren har lang historie som en viktig temperaturmåler for amerikansk økonomi. De siste månedene har indeksen utviklet seg relativt sideveis rundt 49, et nivå som tilsier at industriaktiviteten er i svak nedgang. Det ventes ikke noen store endringer for november. Konsensus anslår en liten oppgang, vi anslår en liten nedgang. Senere denne uka kommer både ISM for tjenesteyting og PCE inflasjonen fra USA, men de vil neppe påvirke prising forut for neste ukes rentemøte i Fed.