Dagens kjøpsanbefaling fra DNB Carnegie

Ellers er markedene tynget av Apples kursfall, AI-tvil og usikkerhet om gjenåpningen av Hormuzstredet.

Både rapporten fra Micron og inflasjonspresset som var på linje med forventningene, sørget for å løfte det amerikanske aksjemarkedet ved åpning i går.

Utover dagen sørget imidlertid prisøkningene fra Apple og stigende energipriser for å reversere store deler av denne oppgangen.

Kraftig kursfall for Apple

Apple endte til slutt ned 6% og trakk dermed Nasdaq ned med 0.5%. S&P500 stengte samtidig tilnærmet uendret fra dagen før, mens Dow ved stengetid fortsatt var opp 0.1%. VIX-indeksen vendte opp igjen med 1.4% til 18.9 punkter og volumet aksjer omsatt på de tre hovedindeksene holdt seg på 98-118% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. Med futureskontrakten på S&P500 i øyeblikket ned 0.5% ser det i morgentimene heller ikke ut til at det går mot noe nytt løft ved åpning av handel i USA i ettermiddag.

Renten på tiårige US statsobligasjoner ligger før åpning i Europa på 4.38%, hvilket er 1 basispunkt høyere enn ved stengetid i det norske markedet i går ettermiddag.

Ny motvind for Asia-markedene

Utviklingen i USA har etter gårsdagens oppgang gitt ny motvind for de asiatiske markedene så langt i dag. I Japan er Nikkei-indeksen foreløpig ned med 4.8%, I Sør Korea snur Kospi etter gårsdagens løft ned igjen med 7.4% og i Kina faller de viktigste indeksene etter en mer blandet utvikling i går foreløpig med inntil 2.8%. Nedgangen i Japan kommer også på meldinger om at børsnoteringen av OpenAi kan bli utsatt til 2027. Tall som viser en sterkere prisvekst enn ventet har i tillegg bidratt til å styrke Yen kursen mot USD.

Dagens tall

Før markedene åpner i Europa i dag får vi tillegg til norske detaljhandelstall for mai også de svenske PPI-tallene for samme måned. Videre kommer det oppdaterte svenske tillitsmålinger fra forbruker- og bedriftssektoren, samt noe senere i formiddag nye målinger av inflasjonsforventningene i Eurosonen.

Kort før stengetid i de europeiske markedene i ettermiddag kommer det også blant annet en oppdatering av den amerikanske forbrukertilliten, og innen markedene åpner igjen over helgen vil vi også ha fått inntjeningstall fra kinesisk industri for mai.

Ny usikkerhet om Hormuzstredet

Signalene tolket i retning av at trafikken gjennom Hormuzstredet langsomt beveger seg mot en normalsituasjon fortsatte i går sammen med nye tegn på oppbruddstemning blant OPEC-medlemmene å legge et press på oljeprisene.

Nyhetsmeldingene om at et skip på vei gjennom stredet likevel skal ha blitt angrepet har imidlertid skapt ny usikkerhet og sørget i går kveld for at oljeprisene begynte å klatre. Etter at prisene de siste timene igjen har begynt å trekke ned ligger imidlertid Brent I morgentimene på USD 74.11 pr fat og er med det kun USD 0.10 pr fat høyere enn ved stengetid i det norske markedet i går ettermiddag. WTI-prisen er siden i går ettermiddag samtidig ned med USD 0.23 pr fat og ligger i øyeblikket på USD 70.45 pr fat.

Anbefaler kjøp av Elkem

Blant selskapene som vil være relativt tidlig ute med presentasjonen av Q2-tallene er Elkem. Selskapet legger frem kvartalsrapporten den 10. juli.

Allerede før vi kommer frem dit kan vi imidlertid i tillegg også forvente at amerikanske toll- og handelsmyndigheter offentligjør konklusjonene fra sin antidumpingundersøkelse vedrørende import av silisiummetall fra Norge. Elkem eksporter rundt 10k tonn fra Norge til USA hvert år og totalt utgjør salget i USA rundt 12% av samlet årlig omsetning for selskapet. Den største delen av dette volumet er imidlertid basert på tollfrie leveranser fra selskapets kanadiske anlegg.

For Q2 estimerer vi at selskapet legger frem en omsetning på NOK 3.9 mrd og en EBITDA på NOK 424 mill, begge deler på linje med konsensus. Videre venter vi at selskapet vil belaste kvartalet med engangskostnader på NOK 250 mill knyttet til restruktureringsprogrammet, hvilket gir en estimert rapportert EBIT på NOK -114 mill.

Etter vårt syn bør på de kort sikt svakere tallene imidlertid allerede være reflektert i kursen. Vi har basert på estimatene for 2026-2027 og med utgangspunkt i en EV/EBITDA på 6x en kjøpsanbefaling på Elkem med et kursmål på NOK 40 pr aksje. Kursen stengte i går på NOK 32.20 pr aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.