Dagens viktigste begivenhet

Dagens viktigste begivenhet blir utvilsomt inflasjonstallene fra USA. De kommer i ettermiddag og er ventet å vise en fortsatt klar nedgang i inflasjonstakten. Samlet inflasjon toppet ut på 9,1 prosent i juni og har siden falt fem måneder på rad. Det ventes nå videre nedgang, fra 7,7 prosent i oktober til 7,3 prosent i november. Dette er konsistent med at månedsveksten holder seg uendret på 0,3 prosent i november. Inflasjonen har i høst blitt dempet av nedgang i bensinprisene. Fra en topp på 5,5 dollar per gallon i juni, har nå prisen kommet nesten ned til 4 dollar per gallon. I tillegg stiger matprisene mindre nå enn det de har gjort tidligere i år. 

Kjerneinflasjonen, dvs. utenom mat og energi, har vist en mer sideveis utvikling i høst. I gjennomsnitt har kjerneinflasjonen vært 6,2 prosent så langt i år. Toppen ble trolig nådd med 6,6 prosent i september, og det ventes nedgang fra 6,3 prosent i oktober til 6,1 prosent i november. Den mer gjenstridige kjerneinflasjonen holdes særlig oppe av at husleiene har tiltatt. Årsveksten for husleien er doblet i år og kom i oktober opp i 7,5 prosent. Husleiene, som også inkluderer beregnet leie av å bo i egen bolig, har stor vekt i KPI (i overkant av 30 prosent) og betyr derfor mye for inflasjonen. Andre tjenester er også viktige, og de påvirkes i stor grad av lønnsveksten. 

Inflasjonstallene blir viktige for markedet, dagen før Fed kommer med sin rentebeskjed. I oktober ga overraskende lave inflasjonstall kraftige bevegelser i aksje- og rentemarkedet. Nasdaq steg over 7 prosent og 10-åringen falt over 30 basispunkter. I etterkant har sentralbanksjef Powell forsøkt tone ned tallet. Han sa i denne talen at dette var kun en måned med lave inflasjonsdata, som fulgte etter to måneder med overraskelser på oppsiden. Han sa også at måneder med lavere inflasjon ofte har blitt etterfulgt av måneder med oppgang. Desto viktigere vil dagens tall kunne bli, dersom det overrasker på nedsiden nok en gang.

Vi tror nedgangen i inflasjonen gjør det lettere for Fed å trappe litt ned på farten i rentehevingene. Det er det vi venter vil skje når Fed slipper sin rentebeskjed i morgen kveld, se gjerne forhåndsomtalen her. Det er tydelig kommunisert at hevingstakten kan avta nå, men også at toppen i rentebanen (dot-chartet) vil bli høyere enn i september. Fed vil på denne måten trolig forsøke å hindre at en mindre heving blir oppfattet for positivt av markedene. Grunnen er at sentralbanken forsøker å bremse økonomien, og at de viktige effektene går gjennom finansmarkedene. Da passer det dårlig med positive markedsreaksjoner.   

Nå klokken 08:00 kommer det tall for norsk Fastlands-BNP i oktober. Vi deler synet til konsensus om at veksten vil bli 0,2 prosent denne måneden, etter dobbelt så høy vekst i september. God vekst i varekonsumet hindrer trolig et svakere utfall denne gang. Vi anser likevel tallet som å ha relativt liten betydning for Norges Banks rentebeslutning på torsdag. Les gjerne mer om vår vurdering av tallet i vår nye ukerapport («DNB Markets Week Ahead») her.

Makrokalenderen i går var tynn. Det eneste verd å nevne er at både BNP og industriproduksjonen i Storbritannia overrasket på oppsiden i oktober. Britisk økonomi kan være på nippet til å entre en resesjon, men oppgangen i BNP på 0,5 prosent og for industriproduksjonen på 0,7 prosent kan tyde på at nedturen utsettes litt. Noe av oppgangen skyldtes riktig nok at aktiviteten falt ekstraordinært i september som følge av dronningens bortgang. I dag kommer arbeidstallene for oktober, og i morgen inflasjonen for november. De vil begge være viktig input før rentebeslutningen til Bank of England på torsdag.  

Markedene i går startet med dårlig stemning i Europa. Stoxx600 endte dagen med en nedgang på 0,5 prosent. Det endte bedre i USA, der S&P500 steg 1,4 prosent i går og Nasdaq steg 1,3 prosent, etter en sterk utvikling utover kvelden. Oljeprisen (Brent) hentet seg litt inn i går og endte dagen med en oppgang på 1,4 prosent til 79 dollar fatet.  EURNOK var oppe i 10,58 på det høyeste i går morges, men utover dagen styrket kronen seg og EURNOK handles nå rundt 10,51. Generelt avventer markedene nå denne ukens serie av rentemøter.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.