De nye innstrammingene kan igjen øke arbeidsledigheten

I går ettermiddag ble det innført nye innstramminger i Oslo. Forrige uke registrerte Oslo ny smitterekord, med 245 nye tilfeller på fredag. Flertallet av tilfellene er nå av den såkalte britiske mutasjonen, som er mer smittsom enn andre varianter. Tiltakene blir innført fra midnatt i dag og gjelder de neste to ukene. Innstrammingene rammer igjen butikker og serveringsbransjen hardt. Alle serveringssteder må stenge, med unntak av takeaway virksomhet. Alle butikker må også holde stengt, med noen unntak som dagligvare og apotek. Også Kristiansand innfører lignende innstramminger denne uken.

Restriksjonene vil trolig være aktivitetsdempende der de innføres. På forhånd er det vanskelig å anslå hvor stort det nasjonale utslaget kommer til å være, gitt at det kun er regionale begrensninger. Vi kan forvente størst nedgang i aktiviteten i service- og butikkbransjen. Bygg- og anleggsaktivitet kan også påvirkes som følge av nye tiltak på byggeplassene. Tiltakene bidrar trolig til en ytterligere svak start på året for norsk økonomi, men kun regionalt omfang sammen med en mer motstandsdyktig økonomi kan dempe nedgangen.

De nye innstrammingene kan igjen øke arbeidsledigheten. Innstramningene i nasjonale tiltak ved starten av året ga et byks i ukentlige ledighetstall fra NAV. Etter nedstengingen i Nordre Follo, Oslo og omegn i slutten av januar økte ledigheten mindre (0,2 prosentpoeng), men hadde store utslag for serviceyrker og butikkarbeidere. Ledighetsraten blant butikk- og salgsarbeidere økte med 2,3 prosentpoeng mellom 21. januar 16. februar. Fredag publiserte NAV registrert ledigheten for februar, som viste en nedgang fra 4,4 % til 4,3 % siden januar. Altså var den umiddelbare økningen i ledighet fra februar tilbøyelig til å relativt raskt hente seg inn igjen. Det var riktignok store regionale og sektor-spesifikke forskjeller. I Oslo forble ledigheten uendret på 6,4 %. Innen butikk- og salgsarbeid økte ledigheten med 0,6 prosentpoeng mellom januar og februar. Det er altså potensial for at også denne runden med innstramminger vil påvirke arbeidsmarkedet, på tross av at den regionale utbredelsen er begrenset. Utslaget blir ikke nødvendigvis ikke like stort som i slutten av januar, men vi kan allikevel vente økt ledighet innen noen sektorer.

Vaksineutvikling er sentral for at samfunnet skal normalisere seg raskere og uten tilbakeslag. Fredag ble Johnson & Johnson-vaksinen godkjent i USA. Det er knyttet spesielt mye optimisme til denne vaksinen, da den kun behøver én dose. EU vil sannsynligvis godkjenne vaksinen tidlig i mars, og de første dosene blir etter planen levert i april. Sammen med økt levering av andre vaksiner ligger det an til betydelig bedre tilbud av vaksiner i Europa og her hjemme i andre kvartal.

Forrige uke viet vi mye oppmerksomhet til oppgangen i lange renter. Renteoppgangen bidro til at aksjemarkedene utviklet seg svakt, med særlige utslag for teknologiaksjene som tidligere har vært pandemiens «vinnere». På fredag og i helga modererte bevegelsene i den amerikanske tiåringen seg. 10-årsrenten ligger nå stabilt nærmere 1,40. Futures i amerikanske og europeiske aksjemarkeder stiger, i skrivende stund ligger S&P an til å åpne opp med om lag 0,7 % og FTSE 100 med nærmere 1,0 %. Asiatiske aksjemarkeder går også i grønt denne morgenen. En viktig faktor kan være fremskritt for Bidens hjelpepakke i Representantenes hus på fredag. Nå står senatet for tur.

Oljeprisen steg litt i natt, etter fall i slutten av forrige uke. Dette kan også skyldes den forsiktige oppgangen i risikosentimentet. På torsdag denne uken møtes OPEC+ for å diskutere mulige lettelser av produksjonskuttene i april. Eventuell produksjonsøkning vil ha implikasjoner for utviklingen til oljeprisen fremover, da markedet foreløpig er underforsynt.

I dag publiseres PMI-er for industri globalt. Forhåndsestimater indikerer at europeiske og amerikanske PMI-er forblir i ekspansivt territorium. Dette vil i så fall indikere at økonomiene er i bedring. Industri PMI-en for Kina ble publisert i natt og var svakere enn ventet, med fall fra 51,5 til 50,6. Dette tyder det på at den økonomiske gjeninnhentingen har stanset litt opp. Tallene påvirkes sannsynligvis av ferien knyttet til kinesisk nyttår, så de burde foreløpig tolkes med forsiktighet