Den nye Fed-sjefen vil skuffe de som venter lavere rente

Vi blir stadig mer kjent med den nye Fed-sjefen. Og, det hersker liten tvil om hans viktigste mål er å få inflasjonen tilbake til målet på 2 prosent. I Sintra, sammen med kollegaer fra ECB, BoE og BoC, sa han at «hvis folk tror Fed vil være komfortabel med en inflasjon over to prosent, så vil de bli skuffet». Han ble også spurt om Trump er en av de som kan bli skuffet. Da svarte han at Fed har vært uavhengig lenge, og at det ikke blir noen endring på det nå. Siden Warsh ikke ønsker å guide markedet, sa han ingen ting om hvor renten er på vei. Men, det er absolutt ikke noe som tyder på at han vil sette renten ned med det første. Han fremstår dermed som en svært så tradisjonell sentralbanksjef. Og, markedet venter én renteheving i løpet av høsten. 

Lavere inflasjon i eurosonen. Juni-tallene viste en kjerneinflasjon på 2,4 prosent, ned fra 2,6 prosent i mai. Samlet inflasjon falt enda mer, fra 3,2 til 2,8 prosent, og havnet dermed to tideler under konsensusanslaget. Lavere energipriser bidro sterkt til nedgangen, mens også matpriser og tjenestepriser trakk ned. Dersom en ny oppblussing av Midtøsten-konflikten unngås etter at den 60 dager lange forhandlingsperioden er over, er antakelig inflasjons-toppen passert for denne gang. Etter at ECB hevet renten i juni, innebærer markedsprisisingen nå en lavere sannsynlighet for ytterligere oppgang. Det indikeres fortsatt én heving til, men den prises ikke fullt inn før neste år. Les gjerne Jeanettes kommentar for vurderingen av inflasjonsbildet her. 

Amerikansk industri er solid. Den viktige ISM-indeksen for industri har vist en meget solid utvikling så langt i år og juni-tallet tilsier at den sterke trenden fortsetter. Riktig nok falt nivået på indeksen fra 54,0 til 53,3 – men den ligger fortsatt klart i ekspansivt territorium (over 50). Nye ordre falt også litt, men er også på et solid nivå (56,0) og peker i positiv retning. Kanskje det viktigste var at indeksen for betalte priser avtok en del fra mai, fra 82,1 til 73,0. Det kan tyde på at kostnadspresset i forbindelse med Midtøsten-konflikten har begynt å avta. 

USA vil ikke fornye handelsavtalen med Mexico og Canada. Med solid industriproduksjon, i stor grad løftet av økt bilproduksjon, er det kanskje ikke så rart amerikanerne ikke ønsket å fornye USMCA – avtalen som ble forhandlet fram under Trumps første periode. Beslutningen kan likevel vise seg å være feilslått. Mexico og Canada er tross alt USAs to klart største handelspartnerne, og ifølge FT mener nesten 3/4 amerikanere at avtalen er bra for USA. Uten avtale, er det også mulighet for å øke tollen.     

Sysselsetting fra USA i dag. De månedlige payrolls-tallene kommer denne gang på en torsdag, grunnet feiringen av 250-årsdagen for USAs uavhengighet. Vårt anslag på jobbveksten er 200 000, langt over konsensus på 115 000. Allerede i mai, før fotball-VM startet, var det en sterk oppgang (70 000) i antall jobber innen kultur og underholdning. Trolig kan denne sektoren bidra enda mer i juni, etter at VM startet. En slik oppgang er åpenbart midlertidig og vil nok ikke påvirke Feds rentevurderinger. Gårsdagens ADP-tall for private jobber kom ut lavere enn ventet (98 000), men indikatoren har hatt svært dårlig prediksjonsevne for private jobber i payrolls i år. 

Beskjedne markedsbevegelser i går. I USA endte Nasdaq ned 0,7 prosent, mens S&P500 falt 0,2 prosent. I Europa falt Stoxx6090 0,4 prosent. Lange statsrenter trakk litt opp i alle de viktigste markedene i går. Førstekontrakten for Brent trakk litt ned til 71,6 dollar fatet.