Derfor blir boligprisene for november spennende

I dag blir det spennende å se utviklingen i de norske boligprisene i november. Norges Bank skiller seg litt ut fra ECB og Fed ved at norske husholdninger har usedvanlig høy andel boliglån til flytende rente. Hvordan den norske renteoppgangen slår inn på boligmarkedet er desto viktigere. I USA får vi et første bilde på situasjonen i arbeidsmarkedet med JOLTS-tallene, det vil si nøkkeltall om antallet som går fra stillingene sine og nye ledige stillinger. At stadig færre sier opp stillingene sine på jakt etter høyere lønn i ny jobb, vil gi en temperaturmåling på arbeidsmarkedet. Tjeneste-ISM for november er ventet å bedres noe. 

Etter store bevegelser, virket det som markedene tok en liten hvilepause gjennom gårsdagen. Det har vært få makroøkonomiske nøkkeltall av betydning. De lange amerikanske rentene, statsobligasjonene med ti års løpetid, er opp 3 bps siden gårsdagen, mens børsene trakk seg tilbake. S&P 500 trakk ned med 0.5 prosent mens Stoxx 600 var ned 0.1 prosent. Laber risikosentiment bidro til at gårsdagens oppgang i gullprisene forsvant, mens EURNOK igjen har svekket seg til 11.76. 

ECB-leder Lagarde tale hadde lite markedsbetydning. Mens jeg trodde at Lagarde ville gå mer inn på de sykliske utfordringene som står for døren for ECB i gårsdagens tale, valgte hun i stedet å trekke fram strukturelle utfordringer. Resultatet var at talen utløste ingen umiddelbare reaksjoner. Lagardes tale (les hele her) fortjener likevel litt av vår oppmerksomhet da hun snakket om behovet for å styrke multilaterale organisasjoner som er viktige for internasjonal styring. Slike advarsler i en stadig mer proteksjonistisk verden som fragmenteres er ikke uvanlige, men jeg bet meg merke i at Lagarde trakk fram legitimiteten i internasjonal styring. At legitimiteten fordrer en slags upartiskhet i styringen, dvs. at de samme reglene må gjelde alle, uavhengig av om det er snakk om svake eller mektige land. Det var en overraskende erkjennelse av at stormaktene har undergravd disse institusjonene. 

Kinesisk tjeneste-PMI gjorde forsiktig comeback i november. Oppgangen i indeksen til 51.5 tydet på at gjeninnhentingen i tjenestesektoren fortsetter. Samlet sett, det vil si med industrien, har kinesisk PMI steget til 51.6 (fra 50 i oktober). Det har imidlertid ikke gitt utslag i markedet, med nedgang i de kinesiske børsene nå i morgentimene. Ettersom boligkrisen i Kina ikke har bedret seg, og boligaktiviteten nå utvikler seg med en slag L-form, er det nokså overraskende at PMI har steget. 

Spørsmålet om kinesiske stimulanser dukker stadig opp igjen. I den siste tiden har for eksempel både jernmalmprisene i Kina og Baltic Dry indeksen steget. Når det gjelder malmprisene, har Kina de siste ukene tatt grep for å få ned prisspekulasjon. Det skjer i form av at myndighetene advarer tradere mot manipulasjon. Samtidig er det påfallende at Baltic Dry, som måler kostnadene for å skipe tørrlast, siden starten av november har mer enn doblet seg. Noen peker på økt etterspørsel, med oppgang fra Kina, mens andre mener det skyldes køer i Sør-Afrika og begrensninger langs panama-kanalen. Det er en påminnelse om at verden fremdeles er utsatt for tilbudssjokk.

Oljeprisene ligger i stabilt sideleie, med Brent M1 like under 78 dollar fatet. Tiltroen til de seneste OPEC+ kuttene er liten, og denne skepsisen, sammen med økende usikkerhet om den globale etterspørselen, har nok hatt langt større innvirkning på oljeprisen enn geopolitisk risiko (amerikanske skip ble angrepet i Rødehavet i går). Også gassprisene i Europa vendte ned gjennom gårsdagen, og fallet i petroleumsprisene bidro til en mer tydelig nedgang på Oslo Børs. 

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.