Derfor kjøper de ikke mer i helsesektoren

I et direktesendt webinar til fondskundene snakket forvalter Torje Gundersen om mange sider ved markedene sett fra hans teams ståsted. Ett av områdene var hvorfor teamet har redusert helsesektoren fra overvekt til nøytral vekt. Teamet forvalter blant annet DNB Aktiv-fondsserien.

– Mange av de samme underliggende faktorene er fortsatt til stede. Vi har en aldrende befolkning, vi lever lenger, det er de samme livsstilssykdommene. I tillegg har ingenting fundamentalt endret seg rundt helsesektorens salgsvekst og inntjening her og nå, sier Gundersen. 

Normalt med trøbbel før amerikansk presidentvalg

– Det som normalt skjer, er at aksjekursene presses under presidentvalgkampen i USA, men så har det vist seg å være vanskelig å gjøre noe med de høye helsekostnadene i USA. Dermed har det historisk vært lønnsomt å kjøpe aksjer i helsesektoren under kampens hete, starter forvalteren.

Se resultatene til DNB Health Care. 

Det betyr at de fundamentale forholdene, slik som salgsvekst og god inntjening, har fortsatt som før og kursene hentet inn det tapte.

– Denne gangen har vi fått Trump 2.0 i Det hvite hus og R.F. Kennedy Jr. som helse- og omsorgsminister.

RFK Jr. er blant annet en uttalt vaksineskeptiker. Trump har gått hardere til verks og har flere lojale støttespillere, så kanskje blir det endringer denne gangen?

– Trump ønsker å flytte mest mulig av produksjon av medisiner til USA. Hvis selskapene tvinges til å flytte produksjonen innenfor tollmurene, så vil det øke selskapenes kostnader og sette press på marginene, sier Gundersen.

Gundersen sier de har tatt ned risikoen i sektoren ved å justere fra overvekt til nøytralvekt.

– Vi ønsker ikke å selge oss ned videre akkurat nå, for det er fortsatt en demografisk medvind i sektoren, sier Gundersen.

Per 20. august 2025 har helsesektoren globalt falt nesten sju prosent ifølge Morningstar, mens verdensindeksen har steget nesten to prosent.

– Siden de fundamentale forholdene foreløpig ikke har endret seg og rapporteringen fra sektoren har vært helt OK, så betyr det at prisingen av sektoren har gått ned, sier Gundersen. 

Usikkerheten kan vedvare

– Spørsmålet er om vi får svar på usikkerheten som plager sektoren i nærmeste framtid. Du kan argumentere for at denne usikkerheten kan vedvare en stund til, sier forvalteren.

Han forteller også at Trump virker å ha mindre interesse av å bremse veksten av generiske medisiner utviklet av blant annet europeiske selskaper.

– Det har ikke skjedd noe på marginsiden enda og etterspørselen holder seg, så det er usikkerheten rundt framtiden som tynger sektoren her og nå, sier Gundersen. 

Innholdet i artikkelen er å anse som markedsføringsføringsmateriale fra DNB og skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte investors situasjon. DNB påtar seg ikke noe ansvar som følge av at innholdet i artikkelen legges til grunn for eventuelle investeringsbeslutninger. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.