Alles øyne er på inflasjonen

Forvalterne av DNBs kombinasjonsfond publiserer hver måned en oppdatering på deres rådende markedssyn. De bruker denne til å forklare hvilke posisjoner de har valgt og viktige årsaker til disse valgene.

- En del ledende indikatorer signaliserer vekstoppgang, spesielt i utviklede land som har kommet lenger i vaksineringsprosessen. Det er for tidlig å fastslå dette som en trend, sier forvalter Shakeb Syed.

Han forklarer at de opprettholder en såkalt nøytral aksjeandel, noe som betyr at andelen ligger tett inntil de målsatte grensene. Nøyaktig hva disse målene er avhenger av fondene. Eksempelvis har DNB Aktiv 50 halvparten av fondet i aksjer som nøytralt. 

Inflasjon overalt

De fleste som følger med på markedene har fått med seg et gjentakende tema.

- Det store temaet om dagen er inflasjon, starter Syed.

- Vi ser høy og tiltakende inflasjonsimpulser på begge sider av Atlanteren og i fremvoksende økonomier.

Han peker på at det lenge har vært rådende at den høye inflasjonen er midlertidig. Korona har gjort at bedriftene ikke har kunne produsere så mye som de ønsker, og det har blitt etterspørselsvekst når restriksjonene har blitt opphevet.

- Vi argumenterer for at noe av inflasjonsoppgangen kan være av mer varig karakter. Da tenker vi spesielt på et arbeidsmarked i press og høyere lønnsvekst i USA, sier Syed.

Inflasjonsgapet* i USA det høyeste på 30 år

*avstanden mellom faktisk inflasjon og inflasjonsmålet på 2 prosent

Korte og lange renter på vei opp

Syed forklarer at verdensøkonomien ikke lenger er truet av den krisen som lave styringsrenter og kvantitative lettelsene skal løse.

- Økt vekst i konsum, høy inflasjon og stigende inflasjonsforventninger er argumenter for at sentralbankene ønsker å stramme inn pengepolitikken, sier Syed.

- Markedet priser inn totalt seks rentehevinger fra Federal Reserve de neste to årene, på 0,25 prosentpoeng hver. Det er nesten det dobbelte av hva sentralbanken selv skisserer i sin rentebane, fortsetter han. 

Han peker også på at ti års amerikansk statsrente har økt fra 1,2 prosent i august til 1,6 prosent nå. Med økende rente kan det skape en viss motvind i obligasjoner.

- Vi opprettholder vår undervekt i globale obligasjoner, forklarer Syed.

Øker i teknologi – fortatt overvekt i finans og industri

Teamet opprettholder en overvekt mot syklisk konsum og helsesektoren, rentesynet deres flyter også over på aksjesiden.

- Vi spiller på økte renter i aksjeporteføljen også, blant annet via overvekt i finans- og industrisektoren, sier Syed.

En endring fra forrige måned er at de øker teknologisektoren til nøytralvekt.

- Vi gjør det til tross for at teknologisektoren er dyrt priset, vi ser attraktive strukturelle underliggende forhold, avslutter Syed.

Merk: Innholdet i denne artikkelen er ikke ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om fondene det refereres til, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon. Husk også at historisk avkastning i fond aldri er noen garanti for fremtidig avkastning.  Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalterens dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan også bli negativ som følge av kurstap.