DNB Carnegie tror Norges Bank avlyser de neste rentekuttene

Norges Bank holder renten i ro og avlyser rentekutt: Norges Bank publiserer sin rentebeslutning på torsdag. Vi tror Norges Bank vil følge etter sentralbankene internasjonalt og holde styringsrenten uendret på 4,00 prosent på dette møtet. Det er også forventningen til samtlige spurte analytikere i en Bloomberg-undersøkelse. Vi syns det er for tidlig å fastslå at Norges Bank vil heve renten som følge av høyere enn ventet inflasjon og energiprissjokket som følge av Iran-krigen på toppen, men vi tror sentralbanken vil avlyse de en til to rentekuttene som den tidligere har signalisert i løpet av året. Vi forventer at rentebanen indikerer en viss sannsynlighet for renteoppgang i år, mens vi tror den vil avta noe mot det Norges Bank anser som et normalt nivå gjennom de neste årene. Les mer i Kyrres forhåndsomtale av rentemøtet.

Iran-krigen har gått inn i sin fjerde uke med få tegn til deeskalering. På lørdag ga Trump Iran en frist på 48 timer for å åpne Hormuzstredet for skipstrafikk, ellers vil USA ødelegge Irans kraftanlegg. Iran svarte raskt med trusler om å stenge stredet helt og angrep på energiinfrastruktur og kraftanlegg i regionen. Ifølge Washington Post er gjenåpning av Hormuzstredet nå USAs overordnede mål med krigen og 4500 amerikanske marinesoldater skal være på vei mot området. Det meldes også om at Israel er i gang med bombing rettet mot infrastruktur i Teheran i morgentimene i dag. Børsene i Asia faller i dag, mens oljeprisen er opp rundt 3 prosent siden fredag og handler nå rett over 112 dollar per fat. Både sølv- og gullprisene faller.   

Forrige uke avsluttet med aksjemarkedsfall og renteoppgang. Både de amerikanske og europeiske indeksene var ned mellom 1 og 2 prosent og Oslo Børs falt 1,6 prosent. Det var i tillegg store bevegelser i rentemarkedene og den amerikanske tiårsrenten er opp 16 basispunkter til 4,41 prosent, mens tysk og fransk tiårsrente er 8 og 11 basispunkter opp til 3,04 og 3,76 prosent. Norsk tiårs statsrente er nå 4,44 prosent, 4 basispunkter opp. Kronen svekket seg rundt 1 prosent mot både euro og dollar, og EURNOK og USDNOK handler nå rundt 11,08 og 9,59. EURUSD er lite endret og handler rett i overkant av 1,15.

Også korte renter steg mot slutten av uken og nå er det ikke lenger priset inn noen rentekutt fra Fed, mens det er priset inn tre rentehevinger fra både ECB og Bank of England. Forrige ukes sentralbankmøter virket sånn sett å ha bekreftet markedets narrativ om at energiprissjokket som følge av Iran-krigen betyr høyere renter, selv om det, i tillegg til å gi høyere inflasjon, antakelig vil dempe aktiviteten. Også i Norge prises det nå inn renteheving allerede til sommeren, men det er priset kun 5 basispunkter (altså rundt 20 prosent sannsynlighet for en heving på 25 basispunkter) heving på møtet denne uken. 

Ellers denne uken er det verdt å følge med på innkjøpssjefindeksene (PMI) fra eurosonen fra mars, som vil gi en foreløpig indikasjon på hvordan aktiviteten påvirkes av usikkerhet knyttet til Iran-krigen. Vi vil dessuten følge underindeksen for utsalgspriser ekstra nøye denne gangen. Lagarde pekte i sin pressekonferanse på torsdag på at ECB nå, i tillegg til energipriser, lønnsindikatorer og inflasjonsforventninger, vil følge ekstra med på bedriftenes planer for utsalgspriser for å se om energiprisoppgangen smitter over på andre priser. 

Lønnsoppgjøret er også i gang denne uken. Dessuten kommer det norske detaljhandelstall, samt den tyske Ifo-indeksen og britisk inflasjon denne uken.