DNB Carnegies anbefaling på Aker BP og Demant

Før dagens Q3 produksjonsoppdatering fra Aker BP vet vi allerede at produksjonen etter avslutningen av vedlikeholdsarbeid i juni var oppe igjen på 425k fat pr. dag for juli. Spørsmålet vi får svar på i dag er dermed hvordan produksjonen i august og september har utviklet seg. Både for tilsvarende kvartal i fjor og for Q2 i år lå produksjonen på rundt 415k fat pr. dag. I våre estimater har vi lagt til grunn en oljepris på USD 65 pr. fat for andre halvår 2025. Selv om vi ser utbytteforventningene for 2025–2026 dekket av forventet fri kontantstrøm gjennom perioden ser vi samtidig at investeringsbehovene fremover gir lite rom for økning utover en årlig utbyttevekst på rundt 5 %. På våre estimater tilsier det en direkteavkastning på rundt 10-11%, hvilket er på linje med øvrige sammenlignbare europeiske selskaper.

Aker BP stengte fredag på NOK 256.30 pr. aksje og vi har før eventuelle justeringer på grunnlag av dagens oppdatering en holdanbefaling med et kursmål på NOK 240 pr. aksje.      

En av fordelene med det amerikanske forsvaret er at de har en egen administrasjon (VA) for håndtering av saker som angår veteraner og annet tidligere militært personell. Dette kontoret utgir mye statistikk og for investorer i de nordiske markedene er dette blant annet relevant når det gjelder salget av høreapparater. Rundt 5 % av global distribusjon av høreapparater går gjennom VA og med månedlig offentliggjøring av disse tallene har dette over tid gitt en god indikasjon på utviklingen i det samlede markedet. De riktignok noe forsinkede tallene for august viste nylig at antall enheter solgt gjennom kontoret falt med 1.3 % gjennom måneden, men samtidig også at produsentene hadde fått gjennomslag for oppgraderinger og prisøkninger som ga et løft på 23 % år/år i verdien av de distribuerte enhetene. Sektoren er dominert av et fåtall større leverandører og i Europa er dette i hovedsak sveitsiske Sonova og de danske selskapene GN og Demant. Markedsandelene i bransjen følger til en viss grad produktsyklusene og med forventninger om at Demant vil lansere en nyutviklet løsning i løpet av andre halvår i år er dette vår foretrukne aksje innen sektoren for de neste månedene. 

Her har vi en kjøpsanbefaling med et kursmål på DKK 330 pr. aksje. Kursen stengte fredag på DKK 228.80 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.