DNB Carnegies anbefaling på Bakkafrost og Academedia

Starten av uken innebærer avslutningen av rapporteringssesongen. Blant selskapene som har strukket tidspunktet for å legge fram Q2-tall lengst er blant andre Bakkafrost. Til gjengjeld har imidlertid noen i selskapet stått tidlig opp i dag og allerede sendt ut tall som viser at omsetningen for kvartalet endte på DKK 1.8 mrd. samt at operasjonell EBIT for perioden endte på DKK 273 mill. Vi lå på forhånd inne med estimater på henholdsvis DKK 2.3 mrd. og DKK 422 mill., mens tilsvarende konsensusforventninger lå på DKK 2.1 mrd. og DKK 404 mill. I tillegg til å få en oppdatering på utviklingen for virksomheten på Færøyene vil vi i dag også se etter om operasjonen i Skottland beveger seg i en positiv retning. Med produksjon av nødvendig fôr, fiskemel og -olje internt burde selskapet være i en annen kostnadsposisjon enn flere av konkurrentene innen sektoren. I hvilken grad ledelsens syn på kostnadsutviklingen fremover skiller seg fra signaler gitt av andre aktører vil, i likhet med gjenværende tidshorisont for det akselererte investeringsprogrammet, dermed også være av interesse.

Bakkafrost stengte fredag på NOK 498 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 530 pr. aksje.      
         
Med Riksdagsvalg i Sverige den 13. september har også temperaturen i debatten om privatskoler blitt skrudd ytterligere opp. Meningsmålingene peker mot et skifte i favør av Sosialdemokratene og i koalisjon med sentrumspartiene. Scenarioet minner om 2018, da sosialdemokratene for å få på plass en ny regjering endte opp med å skrote motstanden mot privatskoler. De private skolene utgjør like over 20 % av det samlet skoletilbudet og med en nesten tilsvarende andel av elevene innrullert på disse skolene vil endringer av modellen kunne by på utfordringer. Academedia legger i dag fram rapporten for selskapets Q4. Selskapet pre-annonserte imidlertid allerede i midten av juli en omsetning og inntjening for kvartalet som lå over både våre estimater og konsensus. Mens politikerne diskuterer, har i mellomtiden også samlede inntekter utenfor Sverige og fra voksenopplæring steget til rundt 44 % av omsetningen. Vi heller i retning av at risikoen i forbindelse med valget er lavere enn markedet ser ut til å legge til grunn. Videre mener vi aksjen med en verdsettelse på EV/EBITA under 10x basert på estimatene for 2026–2028 ser attraktiv ut.

Før dagens rapport har vi en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 120 pr. aksje. Kursen endte fredag på SEK 98 pr. aksje.     

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.