DNB Carnegies anbefaling på Bakkafrost og Bonheur

Fra sjømatsektoren kan vi allerede denne uken få de første oppdateringene for Q2. Flere av selskapene innen sektoren sender etter kvartalsslutt ut en foreløpig oppsummering med volumtall og realiserte priser for det tilbakelagte kvartalet. Ser vi på historikken har spesielt Bakkafrost de siste kvartalene vært tidlig ute med sine oppdateringer og vi blir ikke overrasket dersom selskapet allerede denne uken annonserer volum og priser oppnådd i Q2. I likhet med de øvrige aktørene i sektoren har markedets verdsettelse av Bakkafrost så langt i år blitt påvirket av fallet i lakseprisene og kursen stengte i går på NOK 402.40 pr. aksje. Selv om lavere laksepriser ikke ser ut til å være reflektert i konsensus har både disse og de økte fôrkostnadene vært synlige i flere uker og bør etter vårt syn allerede være gjenspeilet i kursnivået. For Q2 venter vi et volum på 27.2k tonn, ned fra 31.3k tonn i Q1. Videre venter vi en realisert spotpris på NOK 72 pr. kg og for Q2 en operasjonell EBIT på DKK 383 mill. mot konsensus på DKK 414 mill. Den fullstendige Q2-rapporten legges fram 31. august.

Etter noen utfordrende år venter vi at Bakkafrost i kvartalene fremover vil kunne være tilbake med høyere vekst og de ledende marginene innen sektoren og har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 530 pr. aksje.      
        
Blant selskapene som planlegger å være tidlig ute med resultatene for Q2 er Bonheur. Selskapet legger fram kvartalsrapporten torsdag neste uke. Et installasjonsfartøy for offshore vindkraft var i starten av juni involvert i en kollisjon og med begrenset informasjon så langt vil fokus ved oppdateringen i første omgang være på engangskostnader knyttet til skip og last, eventuell forsikrings- og ansvarsdekning samt implikasjoner for topplinje og marginer fremover. For Q2 venter vi en EBITDA på NOK 848 mill. og ligger med det rundt 5 % under konsensus. Tross den kortsiktige usikkerheten har vi basert på estimatet for netto underliggende verdi, fratrukket en rabatt på rundt 15 %, et kursmål på NOK 290 pr. aksje.

Kursen stengte i går på NOK 230 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling. 

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.