DNB Carnegies anbefaling på Carlsberg

I København arrangerer Carlsberg i morgen kapitalmarkedsdag. Vi venter at ledelsen her gjentar målsettingen om en organisk vekst på 4-6 prosent for årene fremover og samtidig målet om en vekst i EBIT som ligger over topplinjeveksten i samme periode.

Etter halvårsrapporten i midten av august tok vi opp EPS-estimatene for 2025-2027 med 1-3 prosent, men da som følge av justeringer knyttet til netto finanspostene. Både vekst og underliggende inntjening kom som en konsekvens av lavere volum i Asia enn ventet inn noe under estimatet.

Hva selskapet i morgen sier om utsiktene for vekst i Kina, Vietnam og India er derfor noe vi vil følge spesielt med på. I tillegg venter vi en oppdatering på integrasjonsarbeidet etter oppkjøpet av britiske Britvic og den videre utviklingen av samarbeidet om tapping for PepsiCo. Selskapet har nylig inngått avtaler med PepsiCo for Kazakhstan og Kirgisistan, samt fornyet lisensavtalene for Norge og Sverige.

På våre tall ville eventuelle tilsvarende avtaler for Frankrike og Italia kunne løfte estimatene for justert EPS med 6-8 prosent, og med over 20 prosent dersom vi forutsetter at selskapet over tid ville kunne løfte PepsiCos markedsandel i de to landene til samme nivå som de har i UK.

Carlsberg stengte i går på DKK 748.60 pr aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på DKK 890 pr aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.