DNB Carnegies anbefaling på Clas Ohlson og TGS

Clas Ohlson har siden januar 2023 rapportert om omsetningsvekst år/år i 44 sammenhengende måneder. I dag får vi svar på om selskapet kunne fortsette denne imponerende serien også gjennom september. Vi venter at selskapet vil bekrefte dette og at de for forrige måned rapporterer ytterligere organisk vekst på 8 % år/år. Utviklingen har også blitt reflektert i kursen og siden januar 2023 har verdsettelsen steget fra SEK 72 pr. aksje til ved stengetid i går SEK 427.60 pr. aksje. Spørsmålet blir dermed om det er mer å gå på. Vi mener det er potensial for ytterligere kursoppgang. Resultatutviklingen de siste årene har fulgt omsetningsveksten og mens selskapet i 2023 rapporterte en inntjening på SEK 8 pr. aksje venter vi at denne i 2026 vil komme opp på SEK 22 pr. aksje før den stiger videre til SEK 25 pr. aksje for 2028.

Vi har en kjøpsanbefaling på Clas Ohlson med et kursmål på SEK 530 pr. aksje.               

TGS legger fram Q3-rapporten den 22. oktober, men allerede i morgen tidlig venter vi at selskapet vil annonsere foreløpige omsetningstall for kvartalet på USD 373 mill. Konsensusforventningene ligger her på USD 384 mill. Utfordringen i selskapet er etter vårt syn at vi ikke ser at den rekordhøye kapasitetsutnyttelsen av flåten reflektert i kontantstrøm eller lavere gjeldsgrad. Nylig salg av brønndatavirksomheten i Nord Amerika for USD 100 mill. vil ved utgangen av Q3 riktignok ha redusert netto gjeld fra et nivå på USD 503 mill. ved utgangen av Q2, men fremover venter vi at investorene i økende grad vil fokusere på selskapets evne til å generere fri kontantstrøm fra operasjonell virksomhet. Kombinasjonen av at vi venter et press ned på marginene i streamermarkedet og selskapets egne signaler om økning av arbeidskapitalen i Q3 gjør at vi ser risiko for at investorene vil bli skuffet over kontantstrømmen fremover.

Vi har før eventuelle endringer en salgsanbefaling på TGS med et kursmål på NOK 110 pr. aksje. TGS lå ved stengetid i går på NOK 136.70 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.