DNB Carnegies anbefaling på CMB.TECH og Elekta

CMB. TECH legger før åpning i dag fram Q2-rapporten og ledelsen følger senere i ettermiddag opp med en presentasjon. Vi venter at samlede inntekter for kvartalet endte på USD 587 mill. mot konsensus på USD 581 mill. Når det gjelder inntjeningen ligger vi imidlertid noe mer over konsensus og venter en justert EBITDA på USD 447 mill. mot konsensus på USD 434 mill. På den annen side estimerer vi imidlertid noe lavere EBITDA for Q3 på USD 343 mill. Her ligger konsensus i øyeblikket inne med forventninger om USD 385 mill. På tross av høyere kortsiktige estimater og det vi mener er en attraktiv tankeksponering er vi likevel avventende til aksjen. Mens utsiktene for flåtevekst innen tørrbulk er lave vil et tilsvarende høyere antall nybyggordre i tankmarkedet etter hvert kunne gi større bekymring.

Kombinert med en kurs som i går endte på NOK 167.80 pr. aksje, tilsvarende USD 17.9 pr. aksje, og som dermed etter vårt syn reflekterer en verdsettelse like over vårt estimat for netto underliggende verdi gjør dette at vi før eventuelle endringer har en holdanbefaling med et kursmål på USD 16.1 pr. aksje.     

Elekta er en av få ledende globale leverandører av utstyr og programvare for bruk ved strålebehandling av kreft. EBIT-marginen for virksomheten svekket seg fra 13.9 % i 2020 til 1.4 % i 2025, men etter implementering av et omfattende kostnadsprogram venter vi en betydelig forbedring gjennom 2026/27. For inneværende regnskapsår venter vi at den ender opp igjen på 13 %. Første mellomtid får vi når selskapet i dag legger fram Q1-rapporten for 2026/27. Her venter vi en omsetning på SEK 3.6 mrd. og en justert EBIT på SEK 290 mill., tilsvarende en margin på 8 %. En margin på det nivået vil i tilfelle kunne være en bekreftelse på at selskapet nå begynner å se effekt av kostnadstiltakene. Kursen har beveget seg opp siden en bunn i midten av juli, men er tilnærmet sidelengs siden starten av året og endte i går på SEK 54.80 pr. aksje. Hva ledelsen kan si om videre fremdrift på kostnadsprogrammet, mottakelsen av relativt nye løsninger i USA og utsiktene for vekst i det kinesiske markedet vil i tillegg til tallene kunne påvirke aksjen i dag.

Kursoppgangen de siste ukene indikerer at investorene kan være i ferd med å posisjonere seg for en svært lenge etterlyst vending i inntjeningen og vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 70 pr. aksje. 

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.