DNB Carnegies anbefaling på DOF Group og ALK-Abelló

I DOF Group er vi i likhet med konsensus komfortable med at selskapet i dag vil legge fram en justert EBITDA på USD 193 mill. for Q4. Vi venter at markedets hovedfokus i dag vil være på hva ledelsen kan si om utsiktene generelt og ikke minst om hvilke egne forventninger de har til EBITDA for 2026 samt planer for utbyttenivå fremover. På basis av en kontraktsdekning på rundt 80 % har vi for 2026 estimert en justert EBITDA på USD 840 mill. mot konsensus på USD 844 mill. Videre har vi med utgangspunkt i en kontraktsdekning allerede oppe på rundt 56 % estimert en justert EBITDA på USD 856 mill. for 2027. Når det gjelder utbytte, venter vi for Q4 USD 0.36 pr. aksje. Dette vil for det tilbakelagte året gi et samlet utbytte på USD 0.95 pr. aksje. For 2026 og 2027 har vi før dagens oppdatering lagt inn utbytter på henholdsvis USD 1.50 og USD 1.60 pr. aksje.

Kursen endte i går på NOK 119.20 pr. aksje. Vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens rapport en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 130 pr. aksje.         

Danske ALK-Abelló forsyner et globalt marked med vaksiner, tabletter og utstyr for forebygging, diagnostisering og behandling av allergier. Når selskapet legger fram Q4-tallene i morgen venter vi at disse vil vise at samlet omsetning for 2025 endte på DKK 6.3 mrd., hvilket impliserer at vi for kvartalet venter en omsetning på DKK 1.7 mrd. Videre venter vi en Q4 EBIT på DKK 378 mill. mot konsensus på DKK 370 mill. Ledelsen har en historie for å være forsiktige ved innledningen av et nytt år og vi venter at de for 2026 vil guide for en topplinjevekst på 10-14% og en EBIT-margin på 25 %. Etter vårt syn vil dette være tilstrekkelig til å støtte både våre og det øvrige markedets estimater for inneværende år. Vi venter en vekst i 2026 på 12.7 % og en margin på 25.4 %, mens konsensus ligger på henholdsvis 12.9 % og 25.1 %. I forbindelse med rapporten i morgen ser vi også for oss at selskapet for første gang siden 2017 vil annonsere utbytte og/eller tilbakekjøpsplaner. Her er et eventuelt utfallsrom betydelig og avhenger ikke minst av hvilken netto gjeldsgrad selskapet vil velge å legge seg på fremover.

Kursen stengte i går på DKK 218.40 pr. aksje og vi har inn mot rapporten en kjøpsanbefaling med et kursmål på DKK 243 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.