DNB Carnegies anbefaling på Ericsson og Nel

I forbindelse med dagens Q3-rapport fra Ericsson venter vi at investorenes fokus i første omgang vil være på bruttomarginen for kvartalet og deretter på hva ledelsen sier om utsiktene for Q4. Med en estimert justert bruttomargin på 47.8 % ligger vi over konsensus på 47.3 %. Investorenes usikkerhet gjelder i hovedsak i hvor stor grad prisøkninger hos teknologileverandørene slår ut på materialkostnadene og deretter i hvilket tempo selskapet makter å overføre disse økningene til kundene. For kvartalet har vi videre en estimert omsetning på SEK 55.4 mrd. mot konsensus på SEK 55.1 mrd. og en justert EBITA på SEK 8.5 mrd. mot konsensus på SEK 8 mrd. Kursen stengte i går på SEK 97.10 pr. aksje og etter vårt syn ser investorene dermed allerede ut til å ha tatt høyde for en flat topplinjevekst fremover. Etter fire år med motvind og 3-5% årlig fall i omsetningen estimerer vi en vending opp med 4 % for 2027. Vi venter i tillegg at selskapet vil lansere ytterligere tilbakekjøpsprogram fremover.

Vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling på Ericsson med et kursmål på SEK 133 pr. aksje.          
      
I Nel hadde ved stengetid i går en samarbeidsavtale med Rheinmetall og nye ordre i Nord-Amerika løftet kursen med rundt 8.5 % så langt denne uken, til NOK 2.17 pr. aksje. Selskapet legger i dag fram Q3-tallene og spørsmålet blir da om dette kan løfte verdsettelsen videre. Vi venter i likhet med konsensus at salget i kvartalet endte på rundt NOK 202 mill. og at EBITDA for perioden kom inn på rundt NOK -72 mill. Videre venter vi at kontantbeholdningen ved utløpet av kvartalet lå på like over NOK 1.1 mrd.

Innenfor anbefalingshorisonten ut 2028 venter vi fortsatt en negativ EBITDA i selskapet og har før eventuelle endringer en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 1.20 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.