DNB Carnegies anbefaling på Frontline og Elekta

EBIT-marginene i Elekta svekket seg fra 13.9 % i 2020 til 4.9 % i 2024, men har i 2025 kommet noe opp igjen og vi venter at den for inneværende regnskapsår ender på 8.5 %. Selskapet legger i dag fram Q3-rapporten og her venter vi en omsetning på SEK 4.4 mrd. med en justert EBIT på 485 mill., tilsvarende en margin på 11.1 %. En margin på dette nivået vil i tilfelle kunne være en bekreftelse på at selskapet nå begynner å se effekter av tidligere annonserte kostnadstiltak. Kursen har beveget seg tilnærmet sidelengs så langt i år og den endte i går på SEK 57.45 pr. aksje. Investorene ser etter en mulig vending i inntjeningen og hva ledelsen kan si om fremdrift på det nylig introduserte kostnadsprogrammet, responsen på relativt nye produktgodkjennelser i USA og utsiktene for vekst i det kinesiske markedet vil i tillegg til Q3-tallene kunne påvirke retningen i aksjen i dag.

Vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling på Elekta med et kursmål på SEK 70 pr. aksje.               

For tankmarkedet medfører utviklingen ikke bare i Midtøsten, men også i forbindelse med Venezuela og Russland, at kundene i enda større grad blir opptatt av å få plassert akkurat sine respektive laster på fartøy som ikke er underlagt sanksjoner. Samme last fordelt på færre tilgjengelige fartøy gir dermed høyere rater. I Frontline tok vi tidligere denne uken den forventede raten for en VLCC i 2026 opp fra USD 64.8k pr. dag til USD 87.7k pr. dag. For en Suezmax tok vi tilsvarende rate opp fra USD 48.1k til USD 57.3k. Ser vi ut mot 2028 støtter etter vårt syn i tillegg kombinasjonen av en global flåte med historisk høy alder og en begrenset fornyelse på rundt 5 % gjennom de neste tre årene rateutsiktene i dette markedet. Frontline stengte i går på NOK 351.50 pr. aksje og utfordringen er slik vi ser det at dagens verdsettelse i markedet reflekterer implisitte skipsverdier som på våre estimater ligger høyere enn sammenlignbare nybyggpriser og også over de tidligere toppnoteringene notert for nybygg. Risikoen balanseres imidlertid ut av at aksjen gir investorene en solid og likvid eksponering innen en sektor med begrensede alternativer og samtidig en attraktiv direkteavkastning i form av utbytte. 

Vi har en holdanbefaling med et kursmål på NOK 355 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.