DNB Carnegies anbefaling på Frontline og Paratus Energy

Fra Frontline har vi i dag fått en rapport som viser at topplinjen i Q4 endte på USD 427 mill. mot vårt estimat USD 451 mill. EBITDA for perioden kom inn på USD 360 mill. mot vårt estimat på USD 384 mill. Videre ventet vi et utbytte på USD 1.17 pr. aksje mot konsensusforventninger på USD 1.09 pr. aksje, mens forslaget fra selskapet ligger på USD 1.03 pr. aksje. Vi mener at investorene imidlertid i hovedsak vil fokusere på hva selskapet sier om utsiktene for Q1. Vårt EBITDA-estimat for Q1 ligger på USD 370 mill., hvilket i utgangspunktet kan se ut til å være noe under markedets forventninger. I dette estimat har vi imidlertid, i motsetning til hva enkelte andre bidragsytere ser ut til å ha gjort, tatt ut en ventet salgsgevinst på USD 222 mill. fra avhending av fartøy. Rapportert EBITDA for Q1 vil på våre estimater dermed ende på USD 592 mill.

Frontline er opp rundt 57 % så siden årsskiftet og stengte i går på NOK 349.90 pr. aksje. Før eventuelle endringer har vi hatt en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 320 pr. aksje.        

Paratus Energy rapporterer i dag en Q4-omsetning på USD 115 mill. og en EBITDA på USD 69 mill. mot våre estimater på henholdsvis USD 105 mill. og USD 57 mill. Et utbytte på USD 0.22 pr. aksje implisere en attraktiv direkteavkastning på rundt 17.5 % p.a., men vi venter at oppmerksomheten ved dagens kvartalsrapport i første rekke vil være på kontraktssituasjonen for selskapets fem jack-up rigger, utsiktene for nye betalinger fra Pemex og de strategiske vurderingene knyttet til fremtiden for disse riggene. Alle riggene er lokalisert i Mexico-gulfen. Fire av dem går i utgangspunktet av kontrakt med Pemex tidlig i 2026, mens en allerede er ledig i markedet. Pemex har i lang tid vært på etterskudd med ratebetalinger og tross enkelte forsinkede innbetalinger gjennom 2025 har Paratus fortsatt mer enn USD 220 mill. i forfalte fordringer utestående. Selskapet hadde ved utgangen av 2025 en kontantbeholdning på USD 178 mill. og dermed midler til å opprettholde utbyttenivået også de neste kvartalene. På lang sikt kan det imidlertid bli en utfordring dersom betalinger fra Pemex fortsatt uteblir og riggene ikke sikres nye kontrakter. Selskapet eier i tillegg 50 % av seks PLSV-er som opererer på kontrakter i Brasil. Disse avtalene løper imidlertid alle med en varighet til 2027–2028.

Paratus Energy stengte i går på NOK 48 pr. aksje og før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering har vi en kjøpsanbefaling og et kursmål på NOK 60 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.