DNB Carnegies anbefaling på Hiab og Norwegian

Hiab er opp 13 % så langt denne uken og kursen stengte i går på EUR 60.95 pr. aksje. Med en omsetning i 2025 på like under EUR 1.6 mrd. og en EBITA på EUR 211 mill. har selskapet en global markedsandel på rundt 35 % innen lastekraner, løfteutstyr og heve- / senkeplattformer for lastebiler og gaffeltrucker. Oppgangen de siste dagene kommer etter at selskapet mandag annonserte et oppkjøp av canadiske LEG for like over USD 1 mrd. Både når det gjelder pris, produkter, marked og mulige synergieffekter er det vanskelig å få øye på hva som eventuelt ikke stemmer med dette oppkjøpet. Fra produksjonsanlegg i Canada, USA og Mexico leverer LEG via over 80 forhandlere søppelbiler til kunder i det nordamerikanske markedet. En gjennomsnittlig årlig vekst på 14 % har siden 2015 løftet selskapet til å bli tredje største aktør i dette markedet. Innenfor det raskest voksende segmentet for sidelasting har de i dag en ledende posisjon. Mens Hiab før oppkjøpet var verdsatt med en EV/EBITA like under 12x impliserer kjøpsprisen en verdsettelse av LEG på forventet EV/EBITA under 10x. I tillegg til en tilsynelatende attraktiv verdsettelse samt potensiell fremtidig synergi fra innkjøp, produksjon og distribusjon har LEG de siste årene oppnådd noe høyere marginer enn Hiab. Markedet for søppelbiler er også mindre konjunkturutsatt enn Hiabs tradisjonelle virksomhet rettet mot anleggs- og transportindustrien. Oppkjøpet vil dermed både kunne bidra til å løfte inntjeningen og dempe risikoen for sykliske nedturer.

Vi mener aksjen har mer å gå på og har en kjøpsanbefaling med et kursmål på EUR 70 pr. aksje. 

I morgen tidlig vil Norwegian presentere trafikktallene for mai. Vi venter en vekst i yield på 6 % år/år og en implisitt EBITDA ekskludert sikringsposisjoner på NOK 370 mill. I tillegg til tallene for forrige måned vil investorenes interesse i denne omgang være rettet mot hvordan renteutvikling, en usikker verdenssituasjon, en kjølig start på sommeren og konkurrenters kansellering av flygninger har påvirket bookingene inn mot høysesongen. Videre vil markedet følge med på eventuelle kommentarer rundt volatilitet i priser, sikringsnivå og tilgjengelighet av drivstoff fremover samt signaler om utviklingen i billettprisene.

Norwegian stengte i går på NOK 16.53 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 19 pr. aksje. På våre estimater for 2026 reflekterer kursmålet en P/E 9.5x. Gjennomsnittlig historisk 12-måneders P/E har ligget på 10x og sammenlignbare aktører er verdsatt med en tilsvarende P/E på rundt 17x.     

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.