DNB Carnegies anbefaling på Himalaya Shipping og Demant

På den ene siden gir lav vekst i den globale bulkflåten, en relativt sett moderne flåte og løpende månedlige utbytter et attraktivt scenario for Himalaya Shipping fremover. Utfordringen for investorene er etter vårt syn imidlertid at et solid bulkmarked allerede er mer enn reflektert i dagens verdsettelse. På våre estimater vil selskapets EBITDA og EPS toppe ut i forbindelse med dagens Q2-rapport. Vi venter en EBITDA for Q2 på USD 44 mill. og en EPS på USD 0.53. Selv om vi ikke ser for oss noen dramatisk inntjeningsfall gjennom de neste kvartalene estimerer vi noe lavere inntjening fremover og parallelt med dette etter hvert også en lavere direkteavkastning. Kursen stengte i går på NOK 150.40 pr. aksje.

Det innebærer på våre estimater at selskapet er verdsatt med en premie i forhold til øvrige aktører innenfor sektoren, og vi har før eventuelle endringer en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 100 pr. aksje.
           
Demant legger fram sin rapport for første halvår etter stengetid i ettermiddag og følger denne normalt opp med en presentasjon tidlig i morgen ettermiddag. I tillegg til det vi venter vil vise seg å ha vært en vellykket lansering av den nye høreapparatløsningen Zeal i Frankrike, Tyskland og Benelux har produktet nå også vært tilgjengelig i USA gjennom et helt kvartal. Samlet sett venter vi en akselerasjon av veksten fra 6 % i Q1 til 8 % år/år for Q2. I et globalt marked med en veksttakt på 3-4% impliserer dette forventninger om at selskapet har tatt markedsandeler. Selv om også konkurrenter ser ut til å lansere nye produkter i løpet av andre halvår venter vi basert på produktløsningen at Demant vil kunne opprettholde takten også kvartalene fremover. For H1 venter vi i likhet med konsensus en justert EBIT på DKK 2 mrd. Ledelsen har tidligere guidet for en vekst i 2026 på 3-6% og en EBIT i intervallet DKK 4.1-4.5 mrd. I forbindelse med oppdateringen i dag ser vi imidlertid for oss at de i første omgang oppjusterer denne guidingen til henholdsvis 5-8% og DKK 4.4-4.7 mrd. Videre ser vi potensial for ytterligere oppjusteringer etter hvert som visibiliteten øker gjennom de neste månedene.

Demant stengte i går på DKK 277 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på DKK 305 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.