DNB Carnegies anbefaling på Höegh Autoliners og TF Bank

Nøkkeltallene til Höegh Autoliners impliserte noe høyere rater, men samtidig noe lavere volum enn vi forventet. Kursen var ved stengetid ned 5 % til NOK 98.40 pr. aksje. Selskapet legger fram den fullstendige Q4-rapporten i slutten av februar. Det ser fortsatt ikke ut til at konsensus har justert EBITDA-estimatene for at den annonserte økningen i amerikanske havneavgifter etter en kort måned ble reversert og inntil videre satt på hold. Vårt EBITDA-estimat for Q4 ligger på USD 148 mill. mot konsensus på USD 138 mill., men med selskapets anslag om en effekt på USD 5 mill. og dermed helt på linje med vårt estimat blir vi ikke overrasket dersom konsensus stiger fram mot rapporteringen. Videre venter vi et utbytte for kvartalet på USD 0.57 pr. aksje mot konsensus på USD 0.51 pr. aksje.

Estimert kontantstrøm for perioden 2026–2027 innebærer på våre tall en attraktiv forventet direkteavkastning på 21-22% i aksjen, men på litt sikt mener vi likevel at den operasjonelle markedsrisikoen ser størst ut mot nedsiden og har en holdanbefaling med et kursmål på NOK 99 pr. aksje.

Rapporteringssesongen i de nordiske markedene kommer langsomt i gang neste uke og blant de første som legger fram kvartalstall er svenske TF Bank på tirsdag. Banken er en europeisk nisjeaktør som tilbyr kredittkort, betalingsløsninger for e-handel, forbrukslån og innskudd til kunder i 14 land. Gjennom 2025 inngikk selskapet flere avtaler med flere nye partnere innen e-handel og med et økende underliggende transaksjonsvolum i Q4 venter vi at dette vil bidra til å løfte justert resultat før skatt med rundt 28 % år/år. Det innebærer at vi ligger rundt 3 % over konsensus. Vi venter også at selskapet, etter fire år, nå ved Q4 annonserer at de gjenopptar utbytteutbetalingene.

Kursen stengte i går på SEK 170 pr. aksje og med multipler som på våre estimater reflekterer en verdsettelse helt på linje med både sammenlignbare mindre banker og de større svenske bankene, men med en høyere forventet vekst og en egenkapitalavkastning på rundt 25 % for 2026-2027, har vi en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 201 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.