DNB Carnegies anbefaling på Höegh og Wallenius

Höegh Autoliners har allerede før dagens rapport kommunisert rater og volum som impliserer at omsetningen i Q1 endte like over USD 360 mill. Legger vi så inn våre kostnadsestimater vil dette medføre at EBITDA for kvartalet var forventet å ende på USD 150 mill., hvilket er rundt 1 % lavere enn konsensus ligger inne med. Videre venter vi at selskapet foreslå et utbytte for perioden på USD 0.50 pr. aksje mot konsensus på USD 0.57 pr. aksje. Når det gjelder kursreaksjonen, vil denne også avhenge av hva ledelsen i dag sier om utsiktene for volum og kostnader både så langt for Q2 og videre fremover. Vårt utgangspunkt er at vi venter mer press på marginen allerede fra Q2 og vi har et EBITDA-estimat for kvartalet på USD 137 mill. Det innebærer at vi for det løpende kvartalet ligger 6 % under konsensusforventningene. På sikt ser vi i tillegg også risiko for at en forventet videre vekst i kinesisk bileksport, som etter vårt syn er reflektert i markedets verdsettelse, heller vil flate ut og at fraktbehovet dermed ikke i like stor grad vil kunne balansere ut flåteveksten fremover.

Höegh Autoliners stengte i går på NOK 126.20 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 108 pr. aksje.

Wallenius Wilhelmsen la fram Q1-resultater tidligere denne uken og etter oppdateringen tok vi basert på utsiktene for kostnadsutviklingen ned estimatene fremover. Det medfører at vi ligger 4 % lavere enn konsensus når det gjelder justert EBITDA for 2026. Samtidig er vi imidlertid noe mer positive til 2027 og 2028. Her ligger vi henholdsvis 7 % og 17 % høyere enn konsensus på inntjeningen og vi opprettholdt derfor en holdanbefaling på aksjen. Kursen stengte i går på NOK 111.40 pr. aksje og vi har et kursmål på NOK 116 pr. aksje. Kursmålet representerer en neddiskontert sum av forventede utbytter fram til 2028 og det vi mener vil være en fair restverdi basert på EBITDA USD 850 mill. og EV/EBITDA 7x fra det tidspunktet.

DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.