DNB Carnegies anbefaling på Kid og TGS

Kid og TGS er to selskap som ikke har veldig mye annet til felles enn at de i morgen tidlig vil offentliggjøre enkelte av nøkkeltallene knyttet til driften i Q3. Når det gjelder Kid venter vi en omsetning for kvartalet på NOK 968 mill. mot konsensusforventninger på NOK 971 mill. Implisitt i dette ligger at vi har forventninger om en vekst på rundt 9 % år/år, drevet av høyere salg i hver enkelt butikk og åtte flere butikker siden i fjor samt av positive valutaeffekter sammenlignet med Q3 2024. Vår utfordring med verdsettelsen er i det korte bildet heller når det gjelder marginutviklingen. I Q3 i fjor oppnådde selskapet en EBIT-margin på 13.3 %. Vi venter at senere prisøkninger i år sammen med høyere kostnader knyttet til etableringen av nye butikker og forbundet med oppstarten av et lageranlegg i Sverige vil bringe marginen for kvartalet ned på 11.9 %. Konsensus ligger her på 13 %. 

Vi har en holdanbefaling på Kid og et kursmål på NOK 160 pr. aksje. Kursen endte i går på NOK 150.40 pr. aksje. Kid presenterer Q3-rapporten 6. november.

Ved tilsvarende oppdatering av kapasitetsutnyttelsen i starten av juli inkluderte TGS samtidig også forventede omsetningstall for det tilbakelagte kvartalet. Oppdateringen ble tolket som et resultatvarsel og kursen falt umiddelbart med nesten 10 %. Selv om de senere fremlagte EBITDA-tallene kom inn bedre enn de den gang nedjusterte estimatene ser vi fortsatt liten grunn for noe friskmelding av seismikkmarkedet gjennom andre halvår. På den positive siden ser ledelsen etter vårt syn ut til å vise god kostnadsstyring, og de har også tatt ytterligere skritt for å forsvare inntjeningen og kontantstrømmen fremover. På tross av det utfordrende underliggende markedet mener vi derfor at estimert kontantstrøm også gir støtte til utbytteforventningene fremover.

Med en ventet direkteavkastning på 9 % har vi en holdanbefaling på TGS med et kursmål på NOK 70 pr. aksje. TGS stengte i går på NOK 74.15 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.