DNB Carnegies anbefaling på Kitron og Tomra

Fra Kitron venter vi i dag en Q1-rapport som viser en omsetning for perioden på EUR 280 mill. og en EBIT på EUR 27 mill. Tilsvarende konsensusforventninger ligger på henholdsvis EUR 257 mill. og EUR 25 mill. Viktig for kursreaksjonen kan det i tillegg bli hva selskapet sier om ordreinngangen gjennom kvartalet. Her ser det ut til at vi med et estimat på EUR 259 mill. ligger noe lavere enn det konsensusforventningene har lagt inn. Kursen stengte i går på NOK 96.30 pr. aksje. På våre estimater for 2026 gir det en etter vårt syn fair verdsettelse på P/E 23.5x.

Kombinert med begrensede forventninger til at rapporten ville være tilstrekkelig til å legge noe grunnlag for et videre løft i estimatene gjør dette at vi inn mot rapporten har en holdanbefaling og et kursmål på NOK 103 pr. aksje.      

I forbindelse med Tomra har vi i motsetning til i Kitron inntjeningsestimater for Q1 som ligger under konsensus. Her venter at selskapet i dag presenterer en EBITA på EUR 40 mill. mot konsensusestimater på EUR 43 pr. aksje. Avgjørende for reaksjonen vil det også være hva selskapet kan si om utrullingstakten av pantemaskiner i Polen, Portugal og Singapore både i Q1 og videre utover året. For 2026 som helhet venter vi at disse markedene vil kunne ta rundt 6.500 nye maskiner og bidra med en omsetning på EUR 192 mill. Tilsvarende konsensus for 2026 ser ut til å være på EUR 251 mill. for disse tre markedene. Kursen stengte i går på NOK 120.90 pr. aksje. Gitt den fortsatte usikkerheten knyttet til innføring av pantesystemer i Frankrike, Italia og Spania gjennom perioden 2028–2029 ser etter vårt syn markedets verdsettelse på P/E 19.5x basert på estimatene for 2027 strukket ut. Skulle alle tre markeder falle på plass estimerer vi riktignok en EPS på NOK 8 for 2028 og kan se en P/E på 20x som realistisk, men dersom det viser seg at ingen av dem materialiserer seg venter vi en EPS på NOK 4–5 for 2028 og ser en fair verdi på opp mot P/E 15x. 

Vi har før eventuelle endringer en salgsanbefaling på Tomra med et kursmål på NOK 110 pr. aksje.    

Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.