DNB Carnegies anbefaling på Kongsberg Gruppen

Med en gjennomgang av sine egne virksomheter, mål og planer fremover følger Kongsberg Gruppen i dag opp gårsdagens kapitalmarkedsdag i nylig utskilte Kongsberg Maritime. I forbindelse med Q1-rapporten i begynnelsen av mai kunne selskapet legge fram både en bedre ordreinngang enn ventet og samtidig også melde om en høyere margin enn både vi og konsensus hadde lagt inn i estimatene. Ledelsen understreket imidlertid at marginene ville være volatile i kvartalene fremover, men uten å spesifisere nærmere i hvilken retning dette innebar. Kursene i hele den europeiske forsvarssektoren har de siste årene fått et løft av planene om økte offentlige investeringer i årene fremover. I motsetning til de øvrige sammenlignbare aktørene har imidlertid Kongsberg Gruppen historisk sett hatt en lavere andel av sitt salg til europeiske kunder, men til gjengjeld en høyere andel av salget i USA. Med en verdsettelse av selskapet på høyere multipler enn det vi har sett for tilsvarende aktører med større eksponering mot veksten i europeiske forsvarsbudsjetter har vi derfor vært avmålte. Utviklingen vi har sett i Midtøsten de siste månedene vil imidlertid over tid kunne føre til økende investeringer i luftvern-, drone- og sjømissilsystemene som utgjør selskapets hovedprodukter også utenfor Europa.

Kongsberg Gruppen stengte i går på NOK 313.80 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang en holdanbefaling med et kursmål på NOK 340 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.