DNB Carnegies anbefaling på NoHo Partners og Asmodee

Finske NoHo Partners driver rundt 300 serveringssteder, i første rekke barer og restauranter, i Finland, Norge og Danmark. Samlet sett venter vi at dette for kvartalet ga en omsetning på EUR 93.5 mill. og en EBIT på EUR 8.4 mill. Våre estimater ligger dermed henholdsvis 1 % og 7 % over konsensus. Omsetningsestimatet impliserer forventninger om en vekst på 7 % i forhold til samme kvartal i fjor. Kursen stengte i går på EUR 7.60 pr. aksje. Det nivået innebærer etter vårt syn en rabatt på rundt 20-30% i forhold til sammenlignbare europeiske aktører. I forbindelse med dagens oppdatering vil vi i tillegg til å fokusere på tallene følge spesielt med på hva ledelsen sier om å balansere ambisjonene om vekst, en opprettholdt EBIT-margin på 9-10% og den langsiktige målsettingen om å redusere netto gjeld / EBITDA fra rundt 3x til 2x. Vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling på NoHo Partners med et kursmål på EUR 8.60 pr. aksje.             

Om fotball VM har påvirket den kortsiktige salgsutviklingen for Asmodee er noe mer usikkert, men kan heller ikke helt utelukkes. Selskapet utvikler og distribuerer tradisjonelle brettspill i 21 markeder og sitter i tillegg med rettighetene for salg av Pokémon-kort og Star Wars-produkter i flere av de største europeiske markedene. I forbindelse med dagens Q1-rapport venter vi en omsetning på EUR 410 mill. og en justert EBIT på EUR 45 mill. mot konsensus på henholdsvis EUR 397 mill. og EUR 42 mill. I tillegg til å se etter bekreftelse på en god utvikling for virksomhetene knyttet til samlerkortene venter vi at investorene i dag vil fokusere på retning og takt for virksomhetene innen brettspill. En positiv utvikling innenfor denne kategorien vil etter vår vurdering kunne legge til rette for både oppjusteringer av konsensus og multippelekspansjon fremover. Asmodee stengte i går på SEK 147.50 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 162 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.