DNB Carnegies anbefaling på Norbit og Autostore

I tillegg til å offentliggjøre tallene for Q2 vil Norbit i dag også presentere mer langsiktige mål og ambisjoner fram mot 2030. En usikkerhet investorene har hatt, og som vi venter ledelsen vil adressere i denne gjennomgangen, er graden av konsentrasjon mot enkeltkunder innen PIR-divisjonen. Divisjonen utfører kontraktsproduksjon på vegne av kunder og står for rundt 45 % av samlet omsetning og 33 % av EBITDA. Innen Connectivity meldte selskapet i juli om en ordre for brikker til det europeiske bompengeselskapet Toll4Europe. Avtalen er anslått å gi en omsetning på rundt NOK 325 mill. og den ga dermed et betydelig løft i visibiliteten for divisjonen inn i 2027. Den siste divisjonen, Oceans, leverer sonarer og sensorer for maritime applikasjoner. Innenfor dette området ser vi spesielt vekst i etterspørselen knyttet forsvarsrelaterte løsninger. Mens selskapet tidligere har profittert på å kunne tilby tradisjonelle maritime kunder produkter med en attraktiv pris-/ytelsesprofil ser vi fram til å høre mer om hvordan en endring i produktmiksen vil påvirke marginbildet fremover. På helt kort sikt venter vi at selskapet for Q2 i dag vil legge fram en omsetning på NOK 827 mill. og en EBIT på NOK 202. Vi ligger med disse estimatene marginalt over konsensus.

Norbit stengte i går på NOK 183.40 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 198 pr. aksje.            
        
Signalene fra noen av de viktige distribusjonspartnerne har vært nøytrale til positive før dagens Q2-rapport fra Autostore. Et spørsmål i dag var om selskapet selv ville innfri forventningene. Vi ventet i utgangspunktet en omsetning på USD 170 mill. mot konsensus på USD 165 mill. Salget for perioden er i morgentimene rapportert å ha endt på USD 192 mill. Videre kom justert EBITDA for kvartalet inn på USD 86 mill. mot vårt estimat på USD 80 mill. og konsensus på USD 73 mill. Ordreinngangen har tidligere også vist seg å være en viktig driver av kursen ved rapporteringer og denne endte for Q2 på USD 218 mill. Her hadde vi på forhånd ventet USD 173 mill. og lå med det like over konsensus på USD 171 mill. Fokus i dag vil i tillegg til å være på den annonserte avtalen med Amazon blant annet være på hva ledelsen sier om hvordan høyere aluminiumspriser påvirker marginbildet fremover samt hva de sier om ordreutviklingen så langt i Q3 og utsiktene videre utover andre halvår. Selskapet har invitert til en presentasjon før åpning i dag.

Før eventuelle endringer på grunnlag av tall og gjennomgang har vi en kjøpsanbefaling på Autostore med et kursmål på NOK 15 pr. aksje. Kursen lå ved stengetid i går på NOK 13.89 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.