DNB Carnegies anbefaling på Norconsult og FLSmidth

Multiconsult fikk i går en lunken mottakelse av sin Q1-rapport og et spørsmål i dag er hvorvidt konkurrentene i Norconsult vil kunne gi investorene en mer positiv opplevelse. Vi er i utgangspunktet ikke helt overbeviste og venter i forbindelse med dagens oppdatering at selskapet vil rapportere en netto omsetning for Q1 på NOK 2.7 mrd. og en EBIT på NOK 303 mill. Konsensusforventningene ligger her på henholdsvis NOK 2.8 mrd. og NOK 359 mill.

Norconsult stengte i går på NOK 47.30 pr. aksje og med EPS-estimater for årene 2025–2026 rundt 3-8% lavere enn konsensus har vi før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang en holdanbefaling og et kursmål på NOK 48 pr. aksje.

En holdanbefaling har vi også i danske FLSmidth, men uten at vi av den grunn ikke venter at det kan bli mye bevegelse i aksjen og noen helt kortsiktige muligheter når selskapet i dag legger fram rapporten for Q1. Utfordringen i forbindelse med anbefalingen er at virksomhetene for gruveutstyr etter vårt syn ser svært attraktive ut, men samtidig at selskapets tidligere annonserte salg av virksomhetene innen sement har latt vente på seg. Derfor mener vi at markedet i dag vil ha mer oppmerksomhet rettet mot hva ledelsen sier om denne salgsprosessen og i mindre grad mot de rapporterte tallene. Sementvirksomheten står for like i overkant av 20 % av selskapets samlede årlige omsetning på rundt DKK 19 mrd. Med den ikke innfridde målsettingen om en avhendelse gjennomført innen utgangen av 2024 er vi bekymret for at prosessen vil kunne trekke ytterligere ut i tid og innebære både en oppstykking med salg stykkevis og delt, samt i mellomtiden også risiko for flere kvartaler tynget av restruktureringskostnader fremover.

FLSmidth stengte i går på DKK 333.40 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer et kursmål på DKK 335 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.