DNB Carnegies anbefaling på Nordic Semiconductor og Yara

Strømmen av kvartalsrapporter fortsetter i dag med blant annet oppdateringen fra Nordic Semiconductor. Selv om det var mer moderate bevegelser i kursen i forbindelse med de siste to kvartalsrapporten har kursutslagene historisk sett vært betydelige. I sju av de siste ti tilfelle har verdsettelsen beveget seg mer enn 10 % på rapporteringsdagen. Før dagens oppdatering venter vi at kursreaksjonen i hovedsak vil avhenge av de rapporterte tallene for Q3 og av hva ledelsen sier om utsiktene for Q4. På litt lengre sikt mener vi at verdsettelsen vil styrkes av at selskapets produkter vil utgjøre en økende og viktigere del av kundenes sluttprodukter og at de dermed vil kunne kapre en større andel av verdiene. Inn mot rapporten har vi en estimert omsetning for Q3 på USD 237 mill. mot konsensus på USD 232 mill. Videre venter vi en EBITDA for kvartalet på USD 39 mill., hvilket er helt på linje med konsensus. Når det gjelder utsiktene for Q4 venter vi her en omsetning på USD 220 mill. mot konsensus på USD 217 mill.

Nordic Semiconductor stengte i går på NOK 176.20 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens rapport en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 250 pr. aksje. 

Yara har kommet ned med rundt 11 % siden vi i august tok anbefalingen ned til Selg og kursen stengte i går på NOK 402 pr. aksje. Etter vårt syn er vi på vei inn i et gjødselmarked for 2027 hvor en allerede i utgangspunktet stigende global tilbudsside vil bli ytterligere forsterket av en langsomt økende eksport fra Kina. Utviklingen i gassprisene vil i tillegg også kunne gi verdsettelsen motvind fremover. I forbindelse med dagens Q3-rapport har vi en estimert omsetning på USD 4.5 mrd. mot konsensus på USD 4.4 mrd. Videre venter vi imidlertid en EBITDA på USD 725 mill. mot konsensus på USD 777 mill.

Før eventuelle endringer reflekter vårt kursmål på NOK 400 pr. aksje en P/E på 10x basert på estimatene for 2027.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.