DNB Carnegies anbefaling på norske sparebanker

Flere av sparebankene legger fram kvartalsrapporter denne uken. Blant de åtte bankene som kommer med oppdateringer de neste dagene har vi kjøpsanbefalinger på tre; Sparebank1 Sør-Norge (SB1NO), Sparebank1 Nord-Norge (NONG) og Sparebank1 SMN (MING). Samtlige av disse presenterer sine Q2-tallene på torsdag. Høyest egenkapitalavkastning venter vi fra NONG på 14.5 %. Med et estimert resultat etter skatt på NOK 674 mill. ligger vi i denne omgang likevel under konsensus på NOK 760 mill. Kursen stengte fredag på NOK 159.78 pr. egenkapitalbevis og har dermed kommet opp i retning av vårt kursmål på NOK 165 pr. egenkapitalbevis. Fremover venter vi basert på dagens kursnivå en direkteavkastning på 6-7% gjennom de neste årene.

Fra Sparebank1 Sør-Norge venter vi egenkapitalavkastning på 11.4 % og et resultat etter skatt på noe over NOK 1.4 mrd. Konsensus ligger her like under NOK 1.5 mrd. Som følge av arbeidet med å ta ut synergieffekter etter fusjonen med Sparebank1 Sørøst-Norge er SB1NO den eneste innenfor sparebanksektoren hvor vi venter et fallende kostnadsnivå gjennom 2026 og inn i 2027. Kursen stengte fredag på NOK 212.50 pr. egenkapitalbevis og dette vil på våre estimater kunne gi en direkteavkastning på i overkant av 5 % gjennom de neste årene. Vi har et kursmål på NOK 220 pr. egenkapitalbevis.

Til tross for et regionalt marked preget av større konkurranse innenfor boliglån venter vi at Sparebank1 SMN torsdag vil kunne rapportere om egenkapitalavkastning på 12.9 % for Q2. Her venter vi videre et resultat etter skatt for kvartalet på NOK 942 mill. mot konsensus på 963 mill. Ledelsen har allerede satt i gang kostnadstiltak for å motvirke blant annet marginpress og den generelle lønnsveksten. Takten og den videre målsettingen for dette arbeidet er derfor noe vi venter vil få oppmerksomhet på torsdag. Basert på våre estimater for 2026–2028 og fredagens sluttkurs på NOK 201.15 pr. egenkapitalbevis venter vi en direkteavkastning på like under 7 % gjennom de neste årene. Bankens egenkapitalbevis er blant de mest likvide innenfor denne sektoren på børsen, og de inngår også i vår ukentlige portefølje med anbefalte aksjer. Vi har her et kursmål på NOK 215 pr. egenkapitalbevis.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.