DNB Carnegies anbefaling på Odfjell og Dolphin Drilling

Odfjell inviterer kl. 10.00 i dag til kapitalmarkedsdag. Kursen stengte fredag på NOK 105.80 pr. aksje. Med utgangspunkt i vårt estimat for summen-av-delene på NOK 211 pr. aksje er det dermed et spørsmål hva ledelsen fremover vil gjøre for å redusere den implisitte rabatten i forhold til de underliggende verdiene. Etter vårt syn vil det være et potensial både ved å synliggjøre verdiene i terminalvirksomheten ytterligere og ved å styrke visibiliteten når det gjelder inntjeningen innenfor kjemikalietankvirksomheten fremover. Utsiktene for økt OPEC-eksport påvirker ikke selskapet direkte, men bidrar til å dempe konkurransen ved å holde en større andel av produkttankflåten beskjeftiget utenfor kjemikaliefrakt.

Basert på våre estimater for 2025–2027 handles aksjen med en forventet direkteavkastning på 11-17% gjennom de neste årene og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 170 pr. aksje. Kursmålet reflekterer en rabatt på 20 % i forhold til estimatet for summen-av-delene.           

Dolphin Drilling legger i morgen fram en Q1-rapport hvor vi venter at interessen i større grad vil være på hvilke planer selskapet har for den videre finansieringen enn på resultatutviklingen. Skulle avgjørelsen i skattesaken selskapet har i UK falle ut negativt estimerer vi et samlet refinansieringsbehov på USD 70–75 mill. innen utgangen av 2026. Videre venter vi i tillegg et ytterligere kapitalbehov utover i 2027 i forbindelse med den nødvendige 5-års sertifiseringen av riggen Blackford. Selskapet har de siste ukene meldt om at de har fått henstand med gjeldsbetalinger på USD 5 mill. for perioden april til juni og samtidig også at de inntil utgangen av mai har fått unntak når det gjelder å holde seg innenfor lånebetingelser.

Kursen stengte fredag på NOK 0.48 pr. aksje og vi har en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 0.20 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.