DNB Carnegies anbefaling på Odfjell og Hafnia

Odfjell inviterer i dag til kapitalmarkedsdag. Kursen stengte fredag på NOK 109,60 pr. aksje og på våre estimater impliserer det en etter vårt syn attraktiv verdsettelse på EV/EBITDA rundt 4x og P/E 4-6x for perioden 2027–2028. En utfordring for ledelsen i dag kan imidlertid bli at det de antakelig helst vil snakke om og faktisk selv kan gjøre noe med, nemlig drift, kontraktstatus, kapitalallokering og målsetting fremover, i det korte bildet ikke nødvendigvis er helt det samme som investorene er mest opptatt av, nemlig en situasjon i Midtøsten selskapet i liten grad kan påvirke. Langvarige problemer for skipstrafikken gjennom Hormuz vil kunne øke tilgjengelig fraktkapasitet i øvrige regioner og redusere global økonomisk aktivitet i en grad som gir reduserte rater også for kjemikalietank, mens en snarlig gjenåpning av stredet på den annen side vil kunne øke aktiviteten, styrke etterspørselen og løfte ratene.

Før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang har vi en holdanbefaling på Odfjell med et kursmål på NOK 120 pr. aksje.    
 
Overgangene fra kjemikalietank til produkttank er kort og i morgen følger Hafnia opp oppdateringen fra Odfjell med fremleggelsen av sin Q1-rapport. Her venter vi en topplinje på USD 299 mill., en EBITDA på USD 209 mill. og et utbytte på USD 0.29 pr. aksje. Tilsvarende konsensusforventninger ligger på henholdsvis USD 306 mill., USD 202 mill. og USD 0.27 pr. aksje. I tillegg til at vi ligger noe over konsensus når det gjelder EBITDA og utbytte for Q1 ser vi også en mulighet for at ledelsen vil overraske på den positive siden i forbindelse med utsiktene for Q2. Med en estimert EBITDA på USD 361 mill. ligger vi for Q2 klart over konsensusforventningene på USD 307 mill. Til tross for den umiddelbare oppsiden knyttet til de kortsiktige utsiktene for Q2 vil imidlertid situasjonen i Midtøsten, på samme måte som for Odfjell, på litt lengre sikt kunne svekke markedet.

Hafnia stengte fredag på NOK 79.10 pr. aksje og basert på disse mer langsiktige utsiktene har vi her en holdanbefaling med et kursmål på NOK 79 pr. aksje.   

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.