DNB Carnegies anbefaling på Omda og AF Gruppen

Omda leverer kritiske programvareløsninger for behandling av pasienter i klinikker og på sykehus. Nedslagsfeltet er hovedsakelig de nordiske markedene og rundt 80 % av topplinjen består av repeterende inntekter fra langsiktige avtaler med kundene. Fra et brukersynspunkt er løsningene selskapet tilbyr ofte en forutsetning og avgjørende for sikker pasientbehandling. Etter en periode med lav organisk vekst, økte kostnader og høy gjeldsgrad så vi forbedring gjennom første halvår i år med både stigende marginer og en ny akselerasjon i veksten. Spørsmålet blir dermed om denne utviklingen fortsatte også gjennom Q3. Vi venter at selskapet i dag legger fram kvartalstall som viser en vekst i omsetningen på 12.7 % år/år til NOK 116 mill. og en økning i EBITDA-marginen gjennom samme periode med 7.5%-poeng til 29 %. Det impliserer at vi for kvartalet har estimert en EBITDA på like under NOK 34 mill. En marginutvikling i tråd med våre estimater vil slik vi ser det kunne gi rom for både reduksjon i netto rentebærende gjeld og nye innvinnende oppkjøp i tiden fremover. 

Vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens rapport en kjøpsanbefaling (kjøp her) på Omda og et kursmål på NOK 59 pr. aksje. Aksjen tilbyr etter vårt syn en attraktiv eksponering for vekst innen et markedssegment med begrensede sykliske svingninger. Kursen stengte i går på NOK 46.30 pr. aksje.

AF Gruppen legger i dag fram Q3-rapporten og tallene man etter vårt syn skal sammenligne med her er en estimert omsetning på NOK 7.9 mrd. og en estimert EBIT på NOK 380 mill. Våre estimater ligger da rundt 2-3% over konsensus. Videre venter vi at ordreinngangen i kvartalet endte på NOK 6.9 mrd. og at samlet ordrereserve ved utgangen av perioden var NOK 43.5 mrd.

Kursen stengte i går på NOK 168.80 pr. aksje og til tross for kortsiktige estimater like over konsensus mener vi basert på våre estimater for 2026 at en verdsettelse på P/E 17.5x ser strukket ut i forhold til sammenlignbare nordiske aktører og har før eventuelle endringer en salgsanbefaling på AF Gruppen med et kursmål på NOK 125 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.