DNB Carnegies anbefaling på Orkla og Verisure

Q4-rapportene kommer tett i de nordiske markedene før åpning i dag og blant de mange selskapene som legger fram tall er også Orkla. Vårt estimat tilsier at omsetningen i kvartalet endte på NOK 18.5 mrd. og at justert EBIT for perioden kom inn på NOK 1.7 mrd. Konsensusforventningen er når det gjelder topplinjen helt på samme nivå som vårt estimat, mens konsensus ligger samtidig NOK 100 mill. høyere når det gjelder justert EBIT.

Kursen stengte i går på NOK 121.90 pr. aksje og det betyr at aksjen handles over vårt estimat for summen-av-delene på NOK 105 pr. aksje. Historisk har kursen imidlertid reflektert en rabatt på 17 % i forhold til summen-av-delene og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens rapport en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 100 pr. aksje.

I Stockholm vil Verisure i dag kunne få mye oppmerksomhet. Kursen stengte i går på EUR 12.50 pr. aksje og blant investorene er spennet i meningene om verdien av selskapet betydelig. Vi venter at selskapet i dag legger fram Q4-tall som viser en omsetning på EUR 954 mill. og en justert EBIT på EUR 228 mill., hvilket vil innebære en margin på 23.9 %. Sammenlignbar konsensus ligger på henholdsvis EUR 961 mill. og EUR 232 mill. Kvartalet vil bli belastet med engangskostnader knyttet til blant annet gjennomføringen av børsnoteringen i oktober og justert for disse venter vi en fri kontantstrøm for perioden på EUR 140 mill. Hva ledelsen i dag sier om utsiktene 2026 vil også kunne avgjøre kursreaksjonen og i denne forbindelse venter vi en underliggende organisk topplinjevekst på 9.4 % og en samlet vekst på 11.2 % til EUR 4.2 mrd. samt en EBIT-margin på 26.3 %. 

Før eventuelle endringer har vi en kjøpsanbefaling på Verisure med et kursmål på EUR 20.50 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.