DNB Carnegies anbefaling på Sats og Vend Marketplaces

Ved dagens fremleggelse av Q3-tallene venter vi at Sats vil annonsere en omsetning for kvartalet på NOK 1.3 mrd. og en justert EBITDA på NOK 218 mill. Begge deler er helt på linje med konsensusforventningene i markedet. Selskapet meldte i slutten av september at de vil benytte utløpet av leiekontrakter i Sverige til å stenge to treningssentre i Q4. Etter det vi forstår var imidlertid inntjeningen på disse sentrene relativt sett lavere enn i resten av porteføljen. I forbindelse med dagens presentasjon vil vi også se etter mer informasjon om tidshorisont og plan for å oppnå målet om en justert EBITDA på NOK 1.1 mrd. samt om hvorvidt selskapet har oppnådd mer avklaring rundt hvordan de vil bli påvirket nye danske MVA-regler fra starten av januar. Sats stengte i går på NOK 40.5 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 43 pr. aksje.

Ettersom Vend Marketplaces i midten av september, før selskapet gikk inn i en stille periode, sendte ut en midlertidig oppdatering av utviklingen så langt for kvartalet samt om utsiktene for året som helhet vil mye av oppmerksomheten i forbindelse med dagens Q3-presentasjon være på nyhetene som har kommet de siste ukene. Siden oppdateringen har selskapet solgt virksomheten Lendo og besluttet en sammenslåing av de to aksjeklassene. I tillegg har det i mellomtiden også kommet meldinger om at dagens hovedeiere i Mobile.de vurderer å ta virksomheten på børs i løpet av 2026. Vend Marketplaces sitter etter salget av Adevinta fortsatt med en indirekte eierandel på 14 %. Etter stengetid i går ettermiddag annonserte selskapet i tillegg at de lanserer et nytt tilbakekjøpsprogram for Q4. Når det gjelder Q3 venter vi i likhet med konsensus en topplinje på NOK 1.6 mrd., men ligger med en EBITDA på NOK 601 mill. noe over konsensus på NOK 585 mill. Basert på vårt estimat for summen-av-delene har vi før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering en salgsanbefaling på Vend Marketplaces og et kursmål på NOK 325 pr. aksje (A). Kursen stengte i går på NOK 358 pr. aksje.      

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.